农林牧渔行业专题研究报告：养殖板块景气改善，全年盈利可期.docx

内容目录

行业概览：养殖周期向上，粮食价格走弱 4

生猪养殖：生猪价格周期上行，养殖盈利明显改善 5

禽养殖：企业表现出现分化，关注旺季需求情况 10

种子板块：粮价下行业绩承压，关注转基因种子推广 13

风险提示 15

图表目录

图表1：农林牧渔板块营业收入与增速 4

图表2：农林牧渔板块归母净利润与增速 4

图表3：农林牧渔板块单季度营收情况 4

图表4：农林牧渔板块单季度净利润情况 4

图表5：子版块收入与利润表现情况 4

图表6：2024H1板块表现 5

图表7：2024Q2板块表现 5

图表8：2023年农林牧渔子版块走势 5

图表9：2024Q2农林牧渔子版块走势 5

图表10：生猪价格走势（元/公斤） 6

图表11：能繁母猪存栏持续下行（万头） 6

图表12：板块收入与利润情况 6

图表13：板块单季度收入与利润情况 6

图表14：板块重点公司收入情况 6

图表15：板块重点公司利润情况 7

图表16：生猪出栏量统计 7

图表17：生产性生物资产分析（亿元） 8

图表18：生猪养殖企业资本开支情况（亿元） 9

图表19：生猪养殖企业资产负债率变化情况（） 9

图表20：期末现金与现金等价物余额（亿元） 10

图表21：24H1禽板块经营情况 11

图表22：24Q2禽板块经营情况 11

图表23：白羽鸡平均价（元/公斤） 11

图表24：立华股份肉鸡销售价（元/公斤） 11

图表25：禽养殖板块毛利率与净利率情况 11

图表26：禽板块分季度毛利率与净利率 11

图表27：禽板块重点公司收入情况 12

图表28：禽板块重点公司利润情况 12

图表29：2024H1年禽养殖企业盈利指标（） 12

图表30：2024Q2禽养殖企业盈利指标（） 12

图表31：禽养殖公司费用率情况 13

图表32：种子重点公司收入与增长情况 13

图表33：种子重点公司归母净利润与增长情况 13

图表34：2024H1重点种子公司盈利指标（） 14

图表35：24Q2年重点种子公司盈利指标（） 14

图表36：2024H1年重点种子公司费用指标（） 14

图表37：24Q2年重点种子公司费用指标（） 14

图表38：重点种子公司库存情况（亿元） 15

行业概览：养殖周期向上，粮食价格走弱

今年二季度以来，生猪价格的持续上行与成本下降带动生猪养殖板块业绩好转。农产品方面，今年大宗农产品整体供需格局走向宽松，主要农产品价格呈现下降趋势，原材料成本的下降驱动养殖板块的利润提升。2024H1农林牧渔板块实现营业收入为5796亿元，同比

-2.92，板块营收端下滑主要系Q1动物蛋白价格低迷以及农产品价格下行导致农产品加工品价格下降；实现归母净利润90.47亿元，同比扭亏为盈，主要系生猪养殖板块扭亏为盈带动整体利润好转。2024Q2板块实现营业收入3010亿元，同比-2.01，实现归母净利润107.02亿元，同比扭亏为盈，生猪价格在Q2大幅上涨带动养殖板块盈利环比大幅好转。

图表1：农林牧渔板块营业收入与增速 图表2：农林牧渔板块归母净利润与增速

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

营业收入（亿元） 营收YOY

2018 2019 2020 2021 2022 20232024H1

70%

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-10%

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归母净利润（亿元） 归母净利润YOY

300%

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来源：， 来源：，

图表3：农林牧渔板块单季度营收情况 图表4：农林牧渔板块单季度净利润情况

营业收入（亿元） 营收YOY 归母净利润（亿元） 归母净利润YOY

4000

3500

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2500

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-200%

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-800%

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根据申万行业分类，在农林牧渔8个子行业中，2024H1有3个子行业收入端实现增长，其中收入增长较快的有种植业（+34）；林业（+19）；动物保健（+8），主要系下游养殖利润好转，养殖户购买动保积极性提升。从利润端表现来看，24H1除去林业外