当前经济与政策思考：经济偏弱运行.docx

内容目录

经济偏弱运行 .-3-

高频数据：生产延续回落，基建偏弱运行，住宅成交趋缓，土地出让仍弱，消费平稳运行，出口运价续落，进口运价回升..................................................................................-6-3.风险提示.....................................................................................................-15-

图表目录

图表1：生产端部分高频指标（开工率单位为%）............................................-6-

图表2：基建部分高频指标（库存单位为万吨）...............................................-7-

图表3：基建部分高频指标（水泥全国与区域变化）........................................-7-

图表4：基建部分高频指标（水泥价格分区域）...............................................-7-

图表5：商品房成交部分高频指标（面积单位为万平方米）.............................-8-

图表6：部分重点城市二手房成交面积（面积单位为万平方米）......................-8-图表7：上海一手签约与二手成交面积指数（以2023年Q4日均值为基准100）-10-图表8：土地成交部分高频指标（面积单位为万平方米）...............................-10-

图表9：消费相关部分高频指标（销量单位为辆，电影票房单位为万元）......-10-图表10：中国出口集装箱运价指数与上海出口集装箱运价指数......................-11-图表11：CCFI指数不同航线表现..................................................................-11-

图表12：外贸相关高频指标（区域指数）......................................................-12-

图表13：CDFI运价指数及细分运价指数.......................................................-13-

图表14：BDI指数及细分运价指数.................................................................-14-

经济偏弱运行

制造业PMI继续回落，生产指数回落至景气线下。2024年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.1%（前值49.4%），表明8月份制造业仍在收缩区间，且较上月收缩速度有所加大。从历年数据来看，8月

PMI往往存在回升动作，今年表现弱于同期。从生产看，生产当月49.8%

（前值50.1%），回落0.3个百分点，弱于往年同期表现，回落至景气线下，表明生产存在波动。

新订单当月48.9%（前值49.3%），回落0.4个百分点，仍在景气线下。新出口订单48.7%（前值48.5%），回升0.2个百分点，反映出口回落速度放慢；新订单与新出口订单的差值0.2个百分点（前值为0.8个百分点），指向内需仍待修复。

原材料购进价格43.2%（前值49.9%），回落6.7个百分点，仍在景气线下，且回落速度加快，指向上游价格环比回落。出厂价格42.0%（前值46.3%），回落4.3个百分点，仍在景气线下，且回落速度加快。原材料

购进价格与出厂价格的差值为1.2个百分点（前值为3.6个百分点），指向上游原材料利润可能回落，中游制造环节的原材料压力有所缓解，但出厂价格的回落，表明企业销售也在放慢。

原材料库存47.6%（前值47.8%），回落0.2个百分点，原材料继续去库，且去库速度加快，补库动作仍待展开。从业人员48.1%（前值48.3%），仍在景气线下。产成品库存48.5%（前值47.8%），回升0.7个百分点，继续去库，但去化速度放慢。

新订单与产成品库存的差值为0.4个百分点（前值1.5个百分点），差