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股权投资学习

一、商业模式

商业模式是指企业提供哪些产品或服务,企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利

润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式(直

销,批发,网购等等商业模式)获取利润等等。

研究商业模式的意义在于:１.是不是个好生意？2.这样的生意能够持续多久？

3．如何阻止其他进入者?

这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。商业模式、核心竞争力和壁

垒三位一体构成公司未来投资价值：前者指企业的盈利模式,核心竞争力是指实现前者的能力。

壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价。

举例来说:戴尔和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式

不同于传统电脑销售,相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。联想若想重新搭建此

平台代价太高,且有可能远高于戴尔构筑的成本,因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是,ＰC

饱和是戴尔的天花板,限制了它的发展空间。

百度(BIＤU)的盈利模式是有哪些信誉好的足球投注网站流量变现。有哪些信誉好的足球投注网站技术的不断进步是其核心竞争力,先发优

势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒;通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇

虎360(QIHU)的商业模式。强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速

累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利用巨大的用户量努力进入有哪些信誉好的足球投注网站领域,但是一直没有看

到突破性的技术进展可以挑战百度累积的巨大数据和应用壁垒,所以相形之下，360尚未具

备颠覆百度的能力。

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另外,传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的

信用。壁垒是用户基础。中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉,所以进入国内的

外资银行很难与之竞争。一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以

外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。

1、简要的商业模式情景分析：

靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱?是从现有的销售中挖掘、争夺,还是创造新的需

求？如何销售?从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到

最少?企业有没有做这方面的努力?随着销售量的扩大,边际成本会不会下降?等等。

通常来说,我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉

及:

（1）企业所处的产业链的地位如何？

（2）处在产业链的上游、中游还是下游？

（3）整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么?

（4）哪些是最有定价权的企业?为什么？

（5）企业与客户的关系是否具备很强的粘性？

以上这些决定该商业模式能否成功。

2、企业的核心竞争力

商业模式谁都可以模仿。但是,成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模

式相应的核心竞争力。

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核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队,研发,专业性，业务管理模式,信

息技术应用，财务策略,发展历史等等。

（1）专一性：

专一并不等同于“单一”,而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能

力。例如双汇,在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富,在

热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。相比之下，

同样是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来

业绩不佳。因此,专一性决定了企业的主攻方向和发展战略。

(2）创新能力:

优秀的研发团队,已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发

明专利等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力，但是某一领域的技术壁垒(如专利技

术)却能在一段时期内保持企业的领先优势。此外，技术优势会带来生产效率