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证券研究报告|行业周报

2021年12月19日

计算机

双碳IT的五大优势

生产侧清洁化和消费侧电气化成为国内能源体系中长期趋势，内生驱动电网智能化增持（维持）

水平大幅提升。此前输变电系统建设并未考虑大规模消纳可再生能源，更类似“以

产定销”的建设和运行思路，随供给侧大规模风光集中并网、需求侧电气化比例大

幅提升，电网投资将出现结构性转变：一是电网投资将持续向配电网倾斜；二是基行业走势

于电力物联网建设相关的智能化、信息化投资的占比会大幅提升。通过能源数字化

的信息化熵减平抑能源物理系统的热力学熵增，双碳IT投资机遇已至！

智能电网建设大周期，电网投资持续向配电网环节倾斜。根据国家电网公司发布的

《国家电网智能化规划总报告（修订稿）》，智能电网投资重点在变-配-用领域，

配电投资比例有望持续提高，2009-2020年国家电网计划总投资3.45万亿元，其

中智能化投资3841亿元，占电网总投资的11.1%，智能化投资在国网投资占比从

2009年的6.2%提升到2020年的12.5%，配电环节的投资占比从16.4%提升至

26.1%。具体受益方向包括配电网架结构优化、配电设备的升级与智能化、配电自

动化系统建设等。

激活电力的商品属性，为售电、用电环节带来新的广阔应用场景和业务机遇。2021

年7月，发改委印发《关于进一步完善分时电价机制的通知》，指出在保持销售电

价总水平基本稳定基础上，引导用户削峰填谷、改善电力供需状况、促进新能源消作者

纳。强调扩大峰谷价差，有助虚拟电厂、储能等业务盈利，催生综合能源服务发展，分析师刘高畅

包括园区管理、用电信息采集整合管理、售电市场管理等。从企业角度，无论是国

执业证书编号：S0680518090001

网提出的“能源互联网企业”，还是南网的“五者三商”战略转型，均显示能源企

邮箱：********************

业顺应综合能源服务转型产业趋势，整个电力行业的发展重心或将从发、输逐渐转

移到配、售、用环节。相关研究

1、《计算机：国企改革迎历史关键阶段，中电科系进入

落实到资本市场，计算机公司容易构筑竞争壁垒、形成规模优势且不断打开成长天

花板，长期投资逻辑得以不断强化。典型的如朗新科技用电服务市占率超40%、高质量发展新时期》2021-12-15

恒华科技三维设计市占率超50%、理工环科造价业务市占率超80%，且朗新科技2、《计算机：商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重

凭借服务国网20年数据中台能力积累，延伸至C端“聚合充电”应用、B端商业

估》2021-12-11

综合体节能服务方案等场景，理工环科从造价及配网设计市场向电力智能巡检发

展，恒华则迈入风光设计及咨询等业务，同时BIM软件渐从电力向水利、交通行业3、《计算机：2022年度策略：IT创新之年》2021-12-08

扩展。深铸竞争壁垒同时，不断抬高成长空间。

电力信息化相关业务真实毛利率高于表观整体毛利率，核心标的估值水平仍处于较

低位臵，存在“戴维斯双击”投资机遇。以朗新科技、杭州柯林、理工环科等为例，

朗新科技2020年年报中能源数字化平台运营服务毛利率为67.91%、杭州柯林电

力设备检测及技术服务毛利率为69.81%、理工环科电力软件业务毛利率75.68%，

同时受益于电力信息化业务景气提升，相关高毛利业务有望驱动业