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财务状况的综合分析

单独分析任何一项财务指标或一X会计报表，都难以全面评价企业的财务状

况和经营成果，要想对企业财务状况和经营成果有一个总的评价，就必须进行相

互关联的分析，采用适当的标准进行综合性的评价。因此，必须对企业财务状况

作综合分析。综合分析的主要方法有杜邦分析法和财务比率综合评价法。

一、杜邦分析法

前述对企业偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析，可以就企业某一

方面的财务活动作出评价，但是，企业的各种财务活动、各项财务指标是相互联

系着的，并且相互影响，必须结合起来加以研究。因此，进行财务分析应该将企

业财务活动看作是一个大系统，对系统内的相互依存、相互作用的各种因素进行

综合分析。杜邦分析法（TheDuPontAnalysisMethod）就是利用各个主要财

务比率指标之间的内在联系，来综合分析企业财务状况的方法。这种方法系由美

国杜邦公司最先采用的，故称杜邦分析法。利用这种方法可把各种财务指标间的

关系绘制成杜邦分析图，如图４－１所示。

杜邦分析图中，包含以下几种主要的指标关系：

杜邦分析图

杜邦分析是对企业财务状况的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间

的关系，全面系统地反映出企业的财务状况。杜邦分析图可以提供下列主要的财

务指标关系。

１.权益利润率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。财务管理的

目标是使所有者财富最大化，权益利润率反映所有者投入资金的获利能力，反映

企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，提高权益利润率是所有者财富最大化

的基本保证。所以，所有者、经营者都十分关心这一财务指标，权益利润率的高

低，取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。

２．总资产利润率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售利润率和

总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。

３．销售利润率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看，提高

销售利润率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售利润率，一是要扩大

销售收入，二是要降低成本费用。

扩大销售收入具有重要的意义，它首先有利于提高销售利润率，同时它也是提高

总资产周转率的必要前提。

降低成本费用是提高销售利润率的另一重要因素，利用杜邦分析图可以研究企业

成本费用的结构是否合理，从而加强成本控制。这里联系到资本结构来分析，还

应研究利息费用同利润总额（或息税前利润）的关系，如果企业承担的利息费用

太多，就需要查明企业的负债比率是否过高，防止资本结构不合理影响企业所有

者的收益。

４．在资产营运方面，要联系销售收入分析企业资产的使用是否合理，流动资产

和非流动资产的比例安排是否恰当。企业资产的营运能力和流动性，既关系到企

业的获利能力，又关系到企业的偿债能力．如果企业持有的现金超过业务需要，

就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收帐款，则既要影响

获利能力，又会影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周

转速度。

５．权益总资产率反映股东权益同企业总资产的关系。在总资产需要量既定的前

提下，企业适当开展负债经营，相对减少股东权益所占的份额，就可使此项财务

比率提高、因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样才

能有效地提高权益利润率。

从杜邦分析图中可以看出，所有者权益利润率与企业的销售规模、成本水平、资

产营运、资本结构有着密切的联系，这些因素构成一个相互依存的系统。只有把

这个系统内各个因素的关系安排好、协调好，才能使权益利润率达到最大，才能

实现股东财富最大化的理财目标。

二、财务比率结合评价法

各种财务比率分别反映了企业会计报表中各项目之间的对比关系，但是，

每项财务比率只能反映某一方面的情况。为了获得一个总的认识，可以运用指数

法计算一个综合指数。

现根据前述东方公司１９９２年的主要财务比率指标，编制综合分析表如表4—

13所示。

财务比率综合分析表

指标重要性系数标准值实际值关系比率综合指数

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