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南航利润表分析

1.利润表总体表现的初步分析：

2010年公司实现营业收入77788百万元，同比增长39%；营业

利润6869百万元，同比增长471%；实现净利润6425百万元，同比

增长1060%；每股收益0.7元，同比增长1300%。如此高的利润从何

而来？是行业因素，还是公司经营有方。

2.利润表主要项目的分析

1对营业收入的分析：根据报表显示，2010年南方航空公司实现

营业收入77788百万

元，同比增长39%。南方航空公司收入来源比较单一，主要是是

凭借其日常的主营业务而得。营业收入稳定增长得益于在过去的一年

里国内经济持续增长及经济结构优化调整，航空运输市场将保持良好

的增长势头。报告期内，国际经济缓慢复苏，中国经济持续走强，航

空市场客货两旺。

2对营业利润的分析：2010年营业利润同比增长471%，营业利

润由上年的亏损转增为今年的盈利。扭亏为盈的利润的贡献者是谁？

1）营业成本：2010年企业营业成本同比增长了24%，小于营业

收入的增速，营业成本占营业收入的比重也由上年的104.6%降低为

92.77%。由于企业去年的营业利润

亏损，今年实现盈利，所以营业成本的比重减少情有可原。但是

其减小幅度不与

营业收入的增加相匹配，这是因为今年以来国际油价飙升，对于

航油占总成本三

到四成的航空公司来说，高航油成本必将成为其沉重负担。

2）三项费用：销售费用同比增加34%，这与营业收入的增加幅

度基本一致，符合理论分析得到的结果。在营业收入增加、营业成本

增加的情况下，管理费用只增加

了20%，远远低于营业收入39%的增速，又由于资产减值损失增

加286%，所以估

计是由于折旧计提的减少导致了管理费用的增速降低;同时也不摆

出公司控制利

润的可能。财务费用是三费中最应值得关注的，在收入增加的同

时，企业的财务

却实现了收益。由于南航持有大量美元负债，2010年人民币升值

为南方航空公司

带来的汇兑收益十分可观。

3）资产减值损失：2010年企业计提的资产减值损失的增幅达到

286%，值得关注。公司通过计提资产减值能够进一步挤压资产中的泡

沫成份,为其未来业绩增长和公

司运营打下相对坚实的基础,对公司为实质性利好。需要关注的是,

在南航对飞机

资产计提减值的情况下,其他航空公司亦将面临计提减值压力,可能

使得国内航空

公司2010年业绩进一步下滑,也为申请国家注入资金和后续的利

润增长提供一个

相对良好的基础。目前航空业运营环境受经济制约依然不容乐观,

国内航空业的发

展尚存在不确定性,公司盈利也面临波动风险。

4）投资收益：公司今年的投资收益得到大幅的提高，是公司今年

实现扭亏为盈的主力军。从报表附注可以看出，通过处置长期股权投

资，公司获得了1095百万元的

收益。

5）利润表总体评价：今年公司实现了扭亏为盈的华丽逆转，片面

肯定了公司今年的经营成果。但实际情况并不是如表面显示的那么优

秀。今年公司的营业收入增幅

并不高，成本控制并不突出，而是由汇兑损益、投资收益拉高了

收入来源。这与

航空行业的不景气有关，也与国际油价的上涨密不可分。公司应

该继续发掘行业

潜力，开辟新的航线或是服务内容，是利润来源可以稳定、可靠、

长久。

1背景分析

中国南方航空股份有限公司（南航）及其附属公司是中国最大的

航空公司之一。该公司于1995年3月25日根据南航集团资产重组成

立的股份有限公司，于一九九七年七月分别在香港联合交易所及纽约

证交所挂牌上市。二OOO年，以旅客运输量、每周定期航班数量、飞

行小时、航线数目以及机队规模计算，南航继续在国内航空公司中排

名第一。该公司隶属于中国民航总局，是大型国有控股企业。2000年

财务指标情况股东应占净利润5.02亿（以香港联交所规定上市公司按

国际会计准则编制的数据为依据）。

行业PEST分析：P，国家是大力支持国内航空业发展的，从资金

扶持到减缓税金，从中可见一斑。

E，近些年来我国的经济保持快速稳定的增长，