磨底阶段的投资策略.pptx

01

02

投资思路：资产配置穿越牛熊

04

固收投资策略：关注可转债等产品

03

权益投资策略：红利打底、消费中场、

科技进攻

市场观察：便宜是硬道理

请仔细阅读报告最后的重要法律申明

◼实体方面：2024年8月我国企业经营状况指数（BCI）下降至48.6，较7月的48.8持续回落

3000

3500

4000

4500

5000

5500

6000

6500

36

41

46

51

56

61

%

66

BCI经营状况指数

Wind全A(右轴)

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201520162017201820192020202120222023

数据来源：wind 截至日期：2024.8

◼金融方面：企业中长期贷款余额7月同比增速为12.33%，增速持续下行

1900

2400

2900

3400

3900

4400

4900

5400

5900

6

8

10

12

14

16

18

20

2015

2017

企业中长期贷款余额同比

Wind全A

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2011 2013

数据来源：wind

2019 2021 2023

截至日期：2024.7

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◼资金方面：持续羸弱

4200

4700

5200

5700

20%

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60%

80%

100%

陆股通净流入额TTM3Y分位点(MA21D)

当前值

Wind全A(右轴)

0%

3700

0%

3700

21/03

21/09

22/03

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23/03

23/09

24/03

21/03

21/09

22/03

22/09

23/03

23/09

24/03

4200

4700

5200

5700

20%

40%

60%

80%

100%

融资净买入额TTM3Y分位点(MA21D)

当前值

Wind全A(右轴)

数据来源：wind

截至日期：2024.8

估值方面：市场主要指数估值处于历史低位

风险溢价方面：沪深300指数具代表性，投资价值显著

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数据来源：wind截至日期：2024.8

-50.00%

-40.00%

-30.00%

-20.00%

-10.00%

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

40.00%

50.00%

21/01

21/03

21/05

21/07

21/09

21/11

22/01

22/03

22/05

22/07

22/09

22/11

23/01

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23/05

23/07

23/09

23/11

24/01

24/03

24/05

24/07

华安黄金ETF

◼2021年以来：

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黄金上涨40.79%，偏股混合基金指数下跌36.72%，中长期纯债基金指数上涨13.33%

◼资产配置是目前较佳策略：

股市性价比凸显，但仍处于磨底阶段，何时上涨仍难以确定；

债券市场收益率明显偏离合理中枢，性价比越来越低，

需要降低收益预期；

黄金在美联储逐步进入降息周期以及美元信用下降的情

况下，仍具有配置价值

◼如何入手进行资产配置：

进取投资者：权益内部进行合理配置，不押注单一方向；

稳健投资者：关注短债，增配固收+可转债的投资机会

数据来源：wind

偏股混合型基金指数 中长期纯债型指数

截至日期：2024.8

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

5.00

5.50

6.00

6.50

7.00

2014-09-05

2014-12-05

2015-03-06

2015-06-05

2015-09-02

2015-12-04

2016-03-11

2016-06-08

2016-09-09

2016-12-16

2017-03-17

2017-06-16

2017-09-15

2017-12-22

2018-03-23

2018-06-22

2018-09-21

2018-12-28

2019-04-04

2019-07-05

2019-09-30

2020-01-03

2020-04-10

2020-07-10

2020-10-09

2021-01-08

2021-04-09

2021-07-09

2021-10-08

2022-01-07

2022-04-15

2022-07-15

2022-10-21

2023-01-20

2023-04-28

2023-07-28

2023-11-03

2024-02-02

2024-05-10

2024-08-09

股息率

中债国债到期收益率:10年

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◼红利策略适合作为底仓配置：

长期业绩优良，回撤小：2014年以来，201