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投资风险价值(1)*投资风险价值(1)投资风险价值(1)投资风险价值(1)为什么要分析风险与收益？投资风险价值(1)本章基本内容:收益风险及其衡量风险价值投资组合的收益及风险

投资风险价值(1)一、收益收益概念收益是指投资在一定时期后所得到的报酬.收益的计算收益额:它等于一项投资在一定时期后的收入加上市价的任何变化。收益率:它等于一项投资在一定时期后的收益额与初始投资的百分比。投资风险价值(1)二、风险及其衡量

风险概念及类别风险程度的衡量投资风险价值(1)（一）、风险概念及类别

风险:投资预期收益的不确定性.风险类别:1．市场风险(系统性风险、不可分散风险)指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性.2．公司风险(非系统性风险，可分散风险)是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，不涉及所有投资对象，可通过多角化投资分散.经营风险财务风险投资风险价值(1)（二）、风险程度的衡量

前面将风险定义为投资收益的不确定性。不确定性是指人们在事先只知道采取某种行动所有可能的后果,但不知道它们出现的可能性（概率）,或者两者均不知道,而只能对两者作些粗略估计的状况。可见,不确定是难以计量的。投资风险价值(1)为了对风险的大小进行衡量，假设投资收益为随机变量，即投资收益可能的报酬率为Ki，随机变量是在一定的概率（Pi）下发生的。例如，用手掷一枚硬币，我们事先完全可以肯定，硬币落地后，只有正面朝上和反面朝上两种后果，而且每种后果出现的可能性各占一半，即概率各为50%。在此将风险定义为:在一定条件下和一定时期内能发生的各种结果（即随机变量）的变动程度。因此，就可以用概率分布方法来衡量风险。投资风险价值(1)概率:是描述随机变量K的结果为Ki的可能性的一个数值Pi。在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生与可能不发生的结果，这类结果称为随机变量，如投资报酬率Ki的结果可能为:K1=15%也可能为K2=20%或K3=10%。概率就是用来表示随机变量发生可能性大小的数值的，如前面投资报酬发生的可能性分别为P3=30%，P1=50%P2=20%。投资风险价值(1)概率分布:对随机变量按数值大小顺序排列的各个后果及其相应的概率的完整描述，叫做概率分布。例:南方公司某投资项目，其收益的概率分布如下表:经济情况收益率概率繁荣K1=20%P1=0.3一般K2=10%P2=0.5较差K3=5%P3=0.2投资风险价值(1)离散型分布:如果随机变量（如投资报酬）只取有限个值，并且对应于这些值有确定的概率，则称这种概率是离散型分布。特点是概率分配在特定的点（指K值）上，见下图:投资风险价值(1)0101520收益率(%)期望收益率(15%)A公司概率-7015100收益率(%)期望收益率(15%)B公司概率0.4-0.3-0.2-0.1-0.4-0.3-0.2-0.1-A.B两公司收益率的概率分布图3-1投资风险价值(1)连续型分布:如果随机变量在一定的取值区间可任意取值，这种变量就叫连续分布的随机变量，并对这些变量的概率进行描述，则称这种概率是连续型分布。特点是概率分布在连续图象的两点之间的区间上，如下图:投资风险价值(1)-70015110收益率(%)期望收益率概率密度A.B两公司收益率的连续概率分布

图3-2投资风险价值(1)问:投资风险与收益概率分布的有何关系?投资风险价值(1)风险程度的衡量:

1.期望收益率:是指各种可能收益率在以收益率发生的概率进行加权平均的结果。它的计算公式是:上式中:K——报酬率的预期值Pi——第i种结果出现的概率；Ki——