保隆科技(603197)业绩环比明显改善，公司空悬首获海外车企定点.docx

公司二季度收入同比+19，业绩环比明显改善。保隆科技2024年第二季度实现收入17.01亿元，同比+19，环比+15；归母净利润0.8亿元，同比-11，环比+18，主要受股权激励费用影响，还原股权激励费用后经营性利润1.19亿元，同比+29，环比+11。

图1：保隆科技营业收入及增速（单位：亿元、） 图2：保隆科技单季营业收入及增速（单位：亿元、）

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

图3：保隆科技归母净利润及增速（单位：亿元、） 图4：保隆科技单季归母净利润及增速（单位：亿元、）

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公司24Q2毛利率同比增长1.21pct。公司24Q2毛利率25.08，同比下降4.37pct；归母净利润5.24，同比-1.66，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.70/6.53/8.23/1.12，同比-0.35/+0.30/+0.82/-0.28pct。主要受股权激励费用同比增长影响。

图5：保隆科技毛利率及净利率情况（单位：） 图6：保隆科技单季毛利率及净利率情况（单位：）

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图7：保隆科技四项费用率情况（单位：） 图8：保隆科技单季度四项费用率情况（单位：）

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保隆科技空悬已披露在手订单超106亿元，具备供应集成空气悬架能力，首获外

资车企定点。保隆科技2017年进入乘用车空气弹簧领域，目前已实现配方、混炼、压延、成型、硫化、装配全工艺链自主掌控，通过长期的研发和生产实践，覆盖空气弹簧、电控减振器、控制系统、储气罐、悬架高度传感器、车身加速度传感器多个产品核心技术体系，具备全系统开发能力，与国内外成熟车企如大众、奥迪、保时捷、宝马、奔驰、丰田、上汽、东风、长安、一汽等，电动车龙头企业如比亚迪、蔚来、小鹏、理想、零跑、合众等，知名一级零部件供应商如佛吉亚、天纳克、博格华纳、马瑞利等建立长期、稳定供货关系。2024年9月，公司首次获得欧洲某知名主机厂的全新平台项目的空气悬架系统前后空气弹簧，这也是国内空气弹簧供应商的首次突破，国内空簧从依靠进口到自主生产进一步到反向出口时代。

表1：保隆科技空悬系统部分定点

金额（亿元）2024年9月空气弹簧欧洲某知名主机厂的全新平台项目2027年

金额（亿元）

2024年9月

空气弹簧

欧洲某知名主机厂的全新平台项目

2027年

2.4

7年

2024年8月

双腔空气弹簧

国内自主品牌头部车企

2025年下半年

-

5年

2024年7月

供气单元

头部新势力车企全新车型

-

-

-

生命周期

2024年5月 空气悬架系统前后空气弹簧总成和控制器

国内合资品牌主机厂全新平台 2025年下半年 2亿 6年

2024年4月 空气悬架系统前后空气弹簧总 头部自主品牌主机厂全新项目 2024年6月 34亿 6年

2024年2月

成和控制器

保隆科技悬架系统控制器

自主品牌头部车企

-

1.7

5年

2024年1月

空气悬架系统供气单元（ASU）

自主品牌车企

2025年

0.8

3年

2023年9月

空气悬架系统

国内某自主品牌主机厂全新平台项目

2025年上半年

4.7

5年

2023年9月

储气罐

自主品牌车企2个车型

2025年1月

2

5年

2023年5月

空气悬架系统储气罐

全球高端品牌车企

2025年6月

1.3

8年

2023年2月

空气悬架系统储气罐

欧洲某高端品牌主机厂全新全球平台项目

2025年上半年

2.3

9年

2023年1月

空气悬架系统前后空气弹簧

国内某合资汽车品牌主机厂全新平台项目

2025年上半年

2.4

7年

2022年11月

空气悬架系统前后双腔空气弹簧

国内某新能源车头部品牌主机厂全新平台

2023年10月

23

7年

2022年10月

空气悬架系统空气供给单元

国内某头部自主品牌主机厂三个车型平台

2024年初

13

5年

2022年5月

空气悬架系统储气罐

国内某新能源车头部品牌主机厂全新平台

2023年上半年

1.5

5年

2021年12月

空气悬架系统前后空气弹簧

国内某新能源车头部品牌主机厂另一全新

平台项目新车型

2024年1月

4.6

6年

2021年10月

空气悬架系统前后空气弹簧

国内某新能源车头