筹资管理课件.pptxVIP

籌資管理;第一部分債券籌資;二、債券的發行價格;2.債券發行價格的方法及計算

債券的發行價格一般有三種：

平價發行，即發行價格等於票面金額；

溢價發行，即發行價格高於票面金額；

折價發行，即發行價格低於票面金額。

債券發行價格的計算：

債券價值=未來各期利息收入的現值合計+未來到期本金或售價的現值

;例1：某企業發行債券籌資，面值1000元，期限5年，發行時市場利率10%，每年末付息，到期還本。要求：分別按票面利率8%、10%、12%計算債券的發行價格。

;（1）票面利率為8%：

債券發行價格=1000*8%*（P/A，10%，5）+1000*（P/F，10%，5）

=80*3.7908+1000*0.6209≈924.16（元）

（2）票面利率為10%：

債券發行價格=1000*10%*（P/A，10%，5）+1000*（P/F，10%，5）

=100*3.7908+1000*0.6209≈1000（元）

（3）票面利率為12%：

債券發行價格=1000*12%*（P/A，10%，5）+1000*（P/F，10%，5）

=120*3.7908+1000*0.6209≈1075.80（元）

;總結;3.債券的信用評級;（2）債券信用評級的指標;（3）債券信用等級及說明

目前，世界各國已基本對債券信用評級形成慣例，即將其劃分為三等九級。以美國著名的債券評級機構標準普爾公司的評級為例，其將債券級別從高到低分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九個等級。

;等級;三、可轉換債券;例2：某上市公司擬發行可轉換債券，發行前一個月該公司股票的平均價格經測算為每股8元。預計本股票的未來價格有明顯的上升趨勢，因此確定上浮的幅度為25%。則該公司可轉換債券的轉換價格為：

假如某上市公司發行的可轉換債券每份面值100元，轉換價格為每股10元，則轉換比率為：

;四、債券籌資的優缺點;練習;第二部分租賃籌資;直接租賃;二、租金的確定;2.租金的計算方法;例3：某公司從租賃公司租入一套設備，價值100萬元，租期為10年，預計租賃期滿時的殘值為3萬元，歸租賃公司，年利率按8%計算，租賃手續費為設備價值的2%。租金每年支付一次。則該套設備租賃每期支付的租金為多少？

;例4：某企業於20×5年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值50萬元，租期為5年，預計租賃期滿時的殘值為1.5萬元，歸租賃???司，年利率9%，租賃手續費率為設備價值的2%。租金每年末支付一次。該套設備租賃每次支付租金可計算如下：;（2）等額年金法

是運用年金現值的計算原理測算每期應付租金的方法。在這種方法下，通常以資本成本率作為折現率。計算後付等額租金方式下每年末支付租金的公式為：

式中，A表示每年支付的租金；P表示等額租金現值，即年金現值；(P/A,i,n)表示等額租金現值係數，即年金現值係數；n表示支付租金期數；i表示貼現率。;例5：某公司從租賃公司租入一套設備，價值為300萬元，租期為10年，預計設備殘值為5萬元，期滿歸租賃公司所有，租賃手續費為設備價值的5%，按租期平均計算，借款利率為8%。分別計算每年末和每年年初等額支付的租金。;3.融資租賃的優缺點;練習;2.融資租賃又稱為財務租賃，有時也稱為資本租賃。下列不屬於融資租賃範圍的是（）。

A根據協議，企業將某項資產賣給出租人，再將其租回使用

B由租賃公司融資融物，由企業租入使用

C租賃期滿，租賃物一般歸還給出租者

D在租賃期間，出租人一般不提供維修設備的服務。

;第三部分短期籌資與營運資金政策;2.短期負債籌資的特點;二、商業信用;（1）應付賬款的成本

如買方購買貨物後在賣方規定的折扣期限內付款，賣方可給予一定的現金折扣，買方可以享受免費信用。如“2/10，n/30”便屬於此種信用條件，意思是如果10天內付款，可享受2%的折扣，否則就必須在30天內全額付款。放棄現金折扣的資金成本率計算公式為：;例6：某企業按“1/10，N/30”的條件購進一批商品。若企業放棄現金折扣，在信用期內付款，則其放棄現金折扣的機會成本為（）。

A.18.19%B.10%

C.12%D.16.7%;（2）利用現金折扣的決策

一般來說，如能以低於放棄折扣的成本的利率借入資金，便應在現金折扣期內用借入的資金支付貨款，享受現金折扣；如在折扣期內將應付賬款用於短期投資，所得的投資收益率高於放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣二去追求更高的收益。

2.應付票據：包括商業承兌匯票和銀行承兌匯票，支付期最長不超過6個月。

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