筹资管理课件.pptVIP

4．按是否記名分類 債券按是否記名，可分為記名債券和無記名債券。5．按計息標準分類 債券按計息標準不同，可分為固定利率債券和浮動利率債券。6．按是否標明利息率分類 債券按是否標明利息率，可分為有息債券和貼現債券。7．按是否可轉換成普通股分類 債券按是否可轉換成普通股，可分為可轉換債券和不可轉換債券。（二）債券的發行1．發行方式 債券的發行方式有委託發行和自行發行兩種形式。委託發行是指債券發行企業委託銀行或其他金融機構承銷全部債券，並按總面額的一定比例支付手續費。自行發行是指債券發行企業不經過金融機構直接把債券配售給投資單位或個人。2．發行債券的要素（1）債券的面值。債券面值包括兩個基本內容，即幣種和票面金額。（2）債券的期限。債券從發行之日起至到期之日止之間的時間稱為債券的期限。（3）債券的利率。債券上一般都注明年利率，利率有固定的，也有浮動的。（4）債券的償還方式。債券的償還方式有分期付息、到期還本和到期一次還本付息兩種。（5）債券的發行價格。債券的發行價格有三種：一是按債券面值等價發行，等價發行又叫面值發行；二是按低於債券面值折價發行；三是按高於債券面值溢價發行。 債券之所以會偏離面值發行，是因為債券票面利率與金融市場平均利率不一致。如果債券票面利率大於市場利率，則應溢價發行；如果債券票面利率小於市場利率，則應折價發行。這是基於債券發行價格應與它的價值貼近。債券溢價、折價可依據資金時間價值原理計算出的內在價值確定。 每年年末付息、到期支付面值的債券發行價格計算公式為：債券發行價格=B×（P/F,i,n）+I×（P/A,i,n）到期一次還本付息的債券發行價格計算公式為債券發行價格=（B+I×n）×（P/F,i,n）式中：B——債券面值總額；I——債券每年支付的利息；i——債券票面利率；n——債券期限。試題鏈接：企業發行票面利率為i的債券時，市場利率為k，下列說法中正確的有（）。A．若i＜k，債券溢價發行B．若i＞k，債券折價發行C．若i＞k，債券溢價發行D．若i＜k，債券折價發行參考答案：CD例3-4：某企業發行債券籌資，面值500元，期限5年，發行時市場利率10%，每年年末付息，到期還本。要求：分別按票面利率為8%、10%、12%計算債券的發行價格。【要求】分別不同的票面利率計算債券的發行價格。【解】（1）若票面利率為8%：發行價格=500×8%×（P/A,10%,5）+500×（P/F,10%,5）=40×3.7908+500×0.6209=462.08（元）（2）若票面利率為10%：發行價格=500×10%×（P/A,10%,5）+500×（P/F,10%,5）=50×3.7908+500×0.6209=500（元）（3）若票面利率為12%：發行價格=500×12%×（P/A,10%,5）+500×（P/F,10%,5）=60×3.7908+500×0.6209=537.9（元）從上面計算結果可見，上述三種情況分別以折價、等價、溢價發行。（三）債券籌資的優缺點1．債券籌資的優點（1）債券利息作為財務費用在稅前列支，而股票的股利需由稅後利潤發放，利用債券籌資的資金成本較低。（2）債券持有人無權干涉企業的經營管理，因而不會減弱原有股東對企業的控制權。（3）債券利率在發行時就確定，如遇通貨膨脹，則實際減輕了企業負擔；如企業盈利情況好，由財務杠杆作用導致原有投資者獲取更大的收益。2．債券籌資的缺點（1）籌資風險高。（2）限制條件多。（3）籌資數量有限。試題鏈接：與短期借款籌資相比，短期融資券籌資的特點是（）。A．籌資風險比較小B．籌資彈性比較大C．籌資條件比較嚴格D．籌資條件比較寬鬆參考答案：C三、融資租賃（一）租賃的種類1．經營性租賃 经营性租赁，又称服务性租赁。它是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供资产使用及相关的服务，并在租赁期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁。 經營性租賃通常為短期租賃，其特點主要有以下幾個方面。（1）資產所有權屬於出租人，承租人僅為獲取資產使用權，不是為了融資。（2）經營租賃是一個可解約的租賃，承租企業在租期內可按規定提出解除租賃合同。（3）租賃期短，一般只是租賃物使用壽命期的小部分。（4）出租企業向承租企業提供資產維修、保養及人員培訓等服務。（5）租賃期滿或合同終止時，租賃資產一般歸還給出租企業。2．融資租賃 融資租賃，又稱財務租賃、資本租賃。它是承租人為融通資金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購買的租賃物的租賃。它是以融物為形式，以融資為實質的經濟行為，是出租人為承租人提供信貸的信用業務。融資性租賃通常為長期租賃，其特