哈里斯vs特朗普：政策对比和展望.pptx

;;;1.1财税政策;从两者主张看，2024无论谁当选均是“大财政”，特朗普可能扩张力度更大;数据来源：CBO，参议院预算委员会，TaxFoundation，兴业证券经济与金融研究院整理;延长减税带来的FY25赤字初步推算约有2万亿美元（今年预计1.9万亿美元）;数据来源：CBO，TaxFoundation，兴业证券经济与金融研究院整理;特朗普的关税主张：将进口商品关税普遍提高10%、对中国进口产品征收60%或更高的关税;数据来源：TaxFoundation，兴业证券经济与金融研究院整理;政策;当前（即特朗普税改后）的企业所得税税率为21%，哈里斯8月19日提出将企业所得税提升至28%，与拜登政府提出的FY25总统预算计划相同

提出征收44.6%的资本利得税（长期资本收益和合格股息的最高边际税率），提案若生效，许多州的联邦-州联合资本利得税税率将超过50%

遗产税改革（建立小企业/农场而对财产继承避税的方式不再适用）

股票回购税增至4倍，对收入和资产超过1亿美元

的个人的未实现收益征收每年25%的最低税

高收入人群的退休福利加以限制，高收入人群医疗保险税从目前的3.8%提高到5%

对加密货币挖矿中使用的电力征收30%消费税

在未来10年增加约5万亿美元的税收;特朗普2017《减税与就业法案》已落实的税改情况;;数据来源：Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理;1.2价格政策;哈里斯民主党2024党纲：;哈里斯主张：其一，价格管制，可能适得其反（70年代滞胀时期经验）;其二，当前通胀症结并不在企业利润，“从企业下手”可能收效甚微;哈里斯在竞选中延续了拜登的主张（2022年），致力于取消隐性费用（junkfee），包括活动票务、餐饮住宿公司、公寓和汽车租赁机构等收取额外的强制性服务费。

拜登在任、哈里斯任副总统时就提出过这项举措，但由于恰逢通胀上行周期，所以难于看出效

果如何。;数据来源：TaxFoundation，tradepartnership，兴业证券经济与金融研究院整理;1.3住房政策;特朗普（2024共和党党纲）：;新屋（占房屋销售数量的约16%）：库存偏高、开工下滑，但去年有一波开发商主动降价去库存的小周期（详参《库存周期下的地产异动》），因此新房房价处于回落区间。

二手房（占房???销售数量的约84%）：高利率下房屋持有者不愿置换新房，导致供给不足，推动二手房价格保持正增长。;1.4能源政策;民主党2024党纲：;特朗普执政期间（2017-2020）能源政策：主张能源独立，扶持传统能源，削减清洁能源补贴。;注：右图纵坐标轴未覆盖全部时间范围。

数据来源：EIA，CEIC，兴业证券经济与金融研究院整理;利多行业，利空股市：特朗普任内原油扩产+全球需求下行推动能源股下行;1.5移民政策;美国人对移民的排斥情绪空前高涨，意味着移民政策太宽松可能赚不到选票;拜登任内和民主党2024党纲对非法移民的态度虽不及特朗普，但也较强硬;从出身来看，哈里斯是印度和牙买加的“移民二代”。

在2011年至2016年担任加州总检察长期间，哈里斯严厉打击跨国组织犯罪，与墨西哥和萨尔瓦多的执法部门建立了双边关系。

当2014年合法与非法移民人数激增，哈里斯召集了政府、慈善机构、非营利组织和公司律师

事务所，筹集了数千万美元，为独自进入移民法庭的儿童介绍律师。

2017年特朗普任期内威胁称要大规模驱逐移民出境，同年哈里斯成为美国参议员，她会见了CHIRLA（洛杉矶移民人权联盟）成员，向无证移民保证会为他们而战。

拜登任内，从美墨边境试图入境的移民再次激增，哈里斯曾呼吁国会通过一项两党法案，该法案将向边境巡逻队和移民法院投入更多资源，并允许政府在每天边境遇到的移民达到一定数量时立即进行驱逐。

哈里斯利用私营部门PartnershipforCentralAmerica与美国政府和公司联络，为中美洲当地创

造就业机会。;民主党意图扩充合法移民的积极影响：一是增加社保缴款等财政收入;数据来源：CEIC，usafacts，poynter，美国海关和边境保护局，兴业证券经济与金融研究院整理;1.6对外政策;民主党：;1.7制造业政策;民主党2024党纲：;数据来源：白宫，CEIC，兴业证券经济与金融研究院整理;回流+外商直接投资流入;;;;注：支持率更高的一方支持率字体加粗。

数据来源：surveyUSA，兴业证券经济与金融研究院整理;哈里斯曾担任检察长的加州是移民人数最多的州;注：右图数据截至2024年8月30日。

数据来源：Bloomberg，thehill，兴业证券经济与金融研究院整理;;数据来源：BLS，CEIC，IPSOS，兴业证券经济与金融研究院整理;;3.1