海外宏观：美国降息后的大类资产走势判断.pptxVIP

;3;4;;一、为何市场预期突然切换至衰退交易;1.1衰退交易为何出现;1.1衰退交易为何出现;;1.3就业市场处于两种交易的临界点;1.3就业市场处于两种交易的临界点;二、衰退交易更多是被情绪左右，真实经济状况并不弱;2.1就业市场超预期放缓存在偶然性;2.1就业市场超预期放缓存在偶然性;2.1就业市场超预期放缓存在偶然性;16;;;;;;;三、降息周期的大类资产配置走势判断;;;;;28;29;30;31;;;34;四、投资建议与风险提示;结论：美国经济大概率出现软着陆，衰退概率较低。软着陆的基准假设下，各类资产价格表现：

美债：美债胜率高，2Y收益率降幅大于10Y收益率。但需要注意市场是否过度计入降息预期，需要注意出现回调。

美股：在不发生严重衰退的情况下，美股胜率和赔率较高。降息前建议关注利率敏感型行业（分母端），

降息后关注盈利改善型行业（分子端）。

黄金：黄金在降息前表现优异，但降息后预期落地、空间收窄。

原油、铜：降息带来的流动性宽松传导至经济需要时间，因此对大宗商品的需求拉动作用也滞后。

A股和港股：与港股相关性高于A股，但整体来看两者均不算高。建议关注美国经济走强后，补库存周期带

来我国相关行业的出口需求上升。

胜率：美债黄金美股港股、A股、原油、铜赔率：美股黄金美债港股、A股、原油、铜

结合前文分析大选结果对美联储降息预期、资产价格均会产生影响，因此我们需要分三个阶段配置资产。;37;38;分析师声明

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买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；

卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

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