科博达公司深度报告：灯控主业立足全球，域控、Efuse新产品布局下一代EEA.docx

深耕智能化赛道，具备丰富产品布局的汽车电子领导者 5

灯控起家，域控、Efuse等高价值量新产品发展迅速 5

家族企业，股权结构相对集中 6

传统业务稳健增长，车身域控、底盘控制器持续放量 7

灯控单项冠军，步入全球化经营阶段 9

智能化开启前照灯升级新趋势，灯控供应体系向龙头集中 9

光源迭代：LED前照灯逐步实现对卤素灯的替代 9

功能进阶：智能车灯从自适应向辅助驾驶、信息交互升级 10

控制器技术向复杂化发展，具备技术积累的专业供应商有望受益 12

氛围灯快速渗透，从静态照明向动态交互发展 13

聚焦全球核心客户，份额提升趋势明确 15

多年深度合作“灯厂”奥迪，确立行业龙头地位 15

海外巨头平台项目持续落地，海外建厂实现本地化生产 16

顺应整车EEA升级趋势，新产品打开向上空间 17

域控：新能源汽车步入跨域融合阶段，新兴供应商迎来切入机遇 17

整车EEA由分布式向域集中式、中央集中式升级 17

跨域融合推动软硬解耦，技术革新重塑供应格局 20

Efuse：汽车配电系统同步变革，Efuse应用提速 21

特斯拉引领，Efuse有望替代熔断丝+继电器 21

区域架构推动分级配电趋势，Efuse保障功率冗余 23

业务版图覆盖多个功能域+Efuse，在手订单快速积累 25

盈利预测 26

风险提示 27

图1公司发展历程 5

图2公司股权结构 6

图32014-2023年公司销售收入（亿元） 7

图42014-2023年公司归母净利润（亿元） 7

图52014-2023年公司各项业务收入占比（%） 7

图62014-2023年公司主营业务收入国内外占比（%） 7

图72014-2023年公司综合毛利率（%） 8

图82014-2023年公司各项业务毛利率（%） 8

图92014-2023年公司期间费用率（%） 8

图102014-2023年公司各项期间费用率（%） 8

图112016-2023年公司研发费用（亿元） 8

图122019-2023年公司研发人员数量（人） 8

图132017-2023年LED前照灯渗透率（%） 9

图142023年分级别LED前照灯渗透率（%） 9

图15通过ADB调整远光灯的投射范围 10

图16通过AFS适应不同道路模式 10

图17海拉SSL100前照灯的防眩目效果 10

图18海拉SSL100前照灯内部的LED矩阵芯片 10

图19自适应远近光灯、矩阵式前照灯渗透率（%） 11

图20自适应远近光灯、矩阵式前照灯分级别渗透率（%） 11

图21DLP车灯内部的DMD元件 11

图22欧司朗MicroLED光源EVIYOS?2.0 11

图23自适应照明控制系统 12

图24高清照明控制器 12

图25车灯控制功能集成至BCM 13

图262017-2023年乘用车氛围灯渗透率（%） 13

图272023年乘用车分级别氛围灯渗透率（%） 13

图28大众IQ.科技 14

图29大众IQ.灯光精灵 14

图30两种RGB氛围灯系统的工作原理 14

图312016-2022年公司前五大客户结构（%） 15

图32公司为大众配套的车型 15

图33汽车电气架构系统发展的历史沿革 17

图34博世EEA发展路线图 18

图35常见的五域划分 18

图36特斯拉Model3EEA拓扑图 19

图37区域式控制架构的演变过程 19

图382023-2030年汽车EEA占比变化趋势（%） 20

图392023-2030年汽车计算单元市场规模（十亿美元） 20

图402023年智驾域控供应商市场份额（%） 21

图412023年座舱域控供应商市场份额（%） 21

图42BCM集成的功能 21

图432023年自主品牌乘用车BCM供应商市场份额（%） 21

图44特斯拉用Efuse代替熔断丝和继电器 22

图45Model3车身控制模块配电方案 22

图46传统保险丝与Efuse对比 22

图47I2t曲线可用于拟合实际的发烟曲线 23

图48Efuse提供多种功能来增强保护 23

图49汽车配电系统从集中式向分布式过渡 24

图50集中式计算+分布式配电架构 24

图51区域控制器的供配电功能保障ADAS/AD应用 24

图52域控制器中使用Efuse 25

图53公司为理想配套DCC、ASC等底盘控制器 25

图5