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电子行业市场分析研究

一、计算芯片：看好AI催化GPU/CPU等各类计算芯片投资机会

1.1GPU为AI训练算力之源，国产替代和自主可控逻辑进一步加强

在人工智能发展的早期，缺乏算力和数据资源以及算法模型的局限性

使得企业难以将偏通用的场景落地到企业场景中。而随着

Transformer模型统一底层算法模型后，算力和数据则逐渐成为最宝

贵的资源。ChatGPT爆火的背后则代表着AI领域的未来发展趋势，

大模型先在大规模公开数据集上完成预训练，随后迁移到具体应用场

景上无需或仅需少量调整即可应用。预训练大模型的崛起以及算力成

本的不断下降，使得大模型逐渐成为AI领域的基础设施，而GPU则

是AI训练算力之源。

AI大模型时代，算力需求提升明显，并保持指数级增长。2015至2016

年左右，AI大模型问世，大模型趋势始于2015年底AlphaGo的出

现并一直延续至今。期间，这些大规模模型由科技巨擘训练，他们拥

有的更多训练预算打破了以往的趋势，大模型由于参数数量大幅增加，

所需要的算力也相较常规模型大幅增长。目前ChatGPT的总算力消

耗约为3640PF-days(即假如每秒计算一千万亿次，需要计算3640

天)，需要7~8个投资规模30亿、算力500P的数据中心才能支撑运

行。大模型算力增加呈指数级变化，每9至10个月翻一番。2015

年推出的AlphaGoLee大模型所需要的训练量算力超过

10^21FLOPs，而2021年推出的大模型Megatron-TuringNLG530B

的训练算力需求已经超过了10^24FLOPs，算力提升了1000倍左右。

中美在AI大模型赛道上展开激烈竞争，背后比拼的是算力以及数据

资源。根据OpenBMB的数据，截至2022年12月，拥有大模型数

量前十名的组织中，中国和美国分别占据4和6席；拥有大模型参数

量前十名的组织中，中国和美国同样分别占据4和6席。

GPU直接受益于全球算力需求激增。根据VerifiedMarketResearch

的数据，2021年全球GPU市场规模335亿元，2028年全球GPU

市场规模有望达到4774亿元，22-30年CAGR达33.3%。英伟达是

GPU市场的主导者，全球独立显卡市占率高达80%。其高端GPU

如H100，A100和V100等占据了AI算法训练市场绝大部分的份额。

我们测算2026年全球数据中心GPU市场规模将达到749亿美元。

随着ChatGPT引爆新一轮人工智能应用的热情，我们看好人工智能

将成为未来无所不在的工具，海内外数据中心、云业务厂商纷纷开始

推动AI基础设施建设，AI服务器出货量在全部服务器中的占比逐渐

提高。根据TrendForce的数据，2022年搭载GPGPU的AI服务器

年出货量占全部服务器的比重接近1%，2023年在ChatGPT等人工

智能应用加持下，根据我们对产业链上下游的调研，我们看好

2023-2025年AI训练服务器出货量实现50%左右的高增速，2026

年出货量增速保持在30%左右。目前数据中心GPU主要以英伟H100、

A100、A800（主要出货中国）以及AMDMI250、MI250X系列为主，

英伟达与AMD的占比约8：2。我们测算2026年全球数据中心GPU

市场规模有望达749亿美元，22-26年CAGR达44%。

目前国内厂商GPU市占率不足1%，美国对华制裁加速GPU国产替

代。2015年以来美国对GPU的制裁不断升级，美国国防部研究员曾

提出中美竞争中，利用人工智能更多且更快的一方将获胜。前几年主

要是美国