财务管理的价值观念课件.pptVIP

美國不同投資機會的

風險與收益關係投資對象平均年收益率標準差小公司普通股票17.8%35.6%大公司普通股票12.120.9長期公司債券5.38.4長期政府債券4.78.5美國國庫券3.63.3通貨膨脹率3.24.8風險與效用風險回避者。風險回避者的效用函數是邊際效用遞減的函數。U(W)U(90)U(50)U(10)105090W風險與效用風險愛好者。風險愛好者的效用函數是邊際效用遞減的。U(W)U(90)U(50)U(10)105090W風險報酬由於絕大多數投資者是風險回避者，而風險投資又是不可避免的，因此，承擔風險就必須得到報酬。投資總收益由時間價值和風險報酬兩部分組成。債券的價值債券價值計算公式I＝各期利息收入n＝領取利息期數r＝市場利率B＝債券變現價值股票的價值股票的價值為股票持有期內所得到的全部現金收入（含股票轉讓的現金收入）的現值之和。股票的價值（續）確定股票價值的一般公式DIVt＝t期現金股利n＝持有股票時領取現金股利的期數r＝股東要求的投資報酬率Pn＝股票出售時的價格股票的價值（續）永久持有時股票價值公式固定現金股利支付的股票價值股票的價值（續）固定現金股利增長率的股票價值(GordonGrowthModel)式中g為現金股利的固定增長率。因此，收益率可分解為現金股利回報率與資本利得率兩項：r＝(DIV1/P0)＋g*******財務管理的價值觀念資金的時間價值時間價值不承擔任何風險，扣除通貨膨脹補償後隨時間推移而增加的價值。現金流量cashflow用來反映每一時點上現金流動的方向（流入還是流出）和數量，現金流量可以用現金流量圖來表示。

單利和複利單利計息期內僅最初的本金作為計息的基礎，各期利息不計息。複利計息期內不僅本金計息，各期利息收入也轉化為本金在以後各期計息。複利的終值複利終值的計算公式例：設：PV＝1000，r＝8％，n＝10FV＝1000×（1＋0.08）＝1000×2.159＝2159複利的現值複利現值的計算公式：例：FV＝3000，r＝8％，n＝5多期複利終值多期複利終值的計算公式FV＝終值CFt＝t期現金流量r＝利息率n＝計息期數多期複利現值多期複利現值計算公式PV＝現值

CFt＝t期現金流量

r＝利息率

n＝計息期數

年金定期發生的固定數量的現金流入與流出。先付年金：於期初發生的年金後付年金：於期末發生的年金年金終值公式後付年金終值公式先付年金終值公式先付年金與後付年金相差一個係數（1+r)年金現值公式後付年金現值公式先付年金現值公式n期先付年金的現值相當於與n-1期後付年金現值的現值加上一個年金值。年金（續）年金終值係數表和現值係數表都是按照後付年金編制的利用年金係數表計算年金的現值與終值必須注意與實際現金流量發生的時間一致。名義利率與實際利率名義利率：投資者在市場上觀察到的利率。實際利率：名義利率扣除通貨膨脹率後淨值。如果名義利率為R，通貨膨脹率為i，實際利率為r，則三者之間的關係為：(1＋R)＝(1＋r)(1＋i)或：1＋r＝(1＋R)/(1＋i)有：r＝(R－i)/(1＋i)近似的：r＝R－i名義利率與實際利率例：無通貨膨脹，10％的利率，100元投