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財務管理基礎第一節貨幣時間價值一、貨幣時間價值概述 1.時間價值的概念 2.時間價值的計算1.貨幣時間價值的概念貨幣隨著時間的推移所形成的增值。貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值。是指資金在周轉使用中由於時間因素而形成的差額價值。資金在生產經營中帶來的增值額。貨幣的時間價值是一筆資金在不同時點上所表現出來的數量差額（如果有風險價值，還應扣除）。（1）貨幣時間價值產生原因凱恩斯為代表的“節欲論”、“流動偏好論”、“時間利息論”節欲論：不將貨幣用於生活消費而進行投資，應對投資者推遲消費的耐心給予一定報酬，這種報酬的量應與推遲的時間正相關，故稱時間價值。流動偏好論：放棄流動偏好所得到的報酬。時間利息論：對現有貨幣的評價高於未來貨幣的評價所產生的差額。（1）貨幣時間價值產生原因馬克思的勞動價值理論：剩餘價值的再分配時間價值產生的根源並不在於擁有資金時間的變化，而是由於勞動者在資金的周轉使用過程中為社會勞動所創造的剩餘價值的存在。資金周轉使用的時間越長，實現的資金增值就越多，資金的時間價值就越大。所以，資金時間價值的實質是資金周轉使用所形成的增值額。資金時間價值不僅包含資金一次周轉使用的價值增值額，而且還包含了增值額再投入周轉使用所形成的增值額。（1）貨幣時間價值產生原因揭示了時間價值的本質；從理論上說明了時間價值的數量。社會平均剩餘價值的大小決定了時間價值的數量，故時間價值可以通過資金周轉使用過程中的“平均增值程度”或“社會平均資金利潤率”等指標加以衡量。絕對數：增值額→終值－現值→利息1.終值：（目前）一筆資金在若干期終了時的金額。[未來值、本利和]Final/FutureValue→F(V)2.現值：（若干期後）一筆資金在現在的金額。[本金]PresentValue→P(V)3.終值、現值與時間的示意圖（TimeLine，時線）01234……nP(V)F(V)相對數：貼現率→社會平均資金利潤率→利率以扣除風險價值以後的（年）貼現率（利率）表示（2）貨幣時間價值的表示方法（3）貨幣等值貨幣等值是指在時間因素的作用下，在不 同時點上的絕對額不同的貨幣可 能具有相同的價值。影響貨幣等值的因素 增值幅度（利率） 經歷的時間 金額的大小（4）貨幣時間價值的計算基礎 貨幣時間價值計算的核心內容是計算某一時點的一筆資金在另外一個時點的等值。單利制複利制2.資金時間價值的計算（1）複利終值和複利現值

（2）名義利率與實際利率

（3）普通年金終值和償債基金

（4）普通年金現值和年資本回收額

（5）即付年金的終值和現值

（6）遞延年金的終值和現值

（7）永續年金現值

（8）複付係數表的使用（1）複利終值和複利現值複利終值F=P(1+i)n(1+i)n=(F/P,i,n)複利終值係數複利現值P=F/(1+i)n=F(1+i)-n(1+i)-n=(P/F,i,n)複利現值係數（2）名義利率與實際利率名義利率(r)：給出的年利率。實際利率(i)：相當於一年複利一次的利率。1+i=(1+r/m)mi——名義利率m——每年複利次數r——實際利率（3）普通年金終值和償債基金普通年金終值償債基金（4）普通年金現值和年資本回收額普通年金現值年資本回收額（5）即付年金(先付年金)的終值和現值即付年金終值即付年金現值（6）遞延年金終值和現值遞延年金終值計算方法同普通年金終值，注意收付款的期數遞延年金現值補充法分段法（7）永續年金現值採用普通年金現值公式求極限可得出：P=A/i１.i和n的時間要對應。２.Ｐ是發生在一個時間序列的第一期期初，Ｆ是發生在一個時間序列的第n期期末。３.當一個時間序列中既有Ａ又有Ｆ時，最後一個Ａ是與Ｆ同時發生的。４.當一個時間序列中既有Ａ又有Ｐ時，Ｐ是在第一個Ａ的前一期發生的。5.如不一致，需作調整。（8）複利係數表的使用1.某專案建設期3年，每年年初向銀行貸款100萬元，年利率10%,建成後的第３年末還款，應還多少？如要求投產２年後分4年償還，問平均每年還多少？2.公司擬年初投資1000萬興建一專案，預計年末投產，投產