北交所策略专题报告：北交所超六成公司中报营收正增长，低估值带来配置窗口期.docx

目 录

1、估值：北交所整体估值性价比高 3

2、业绩增速：北交所公司整体2024H1业绩降幅收窄，155家同比增长 4

3、业绩稳定增长且估值处于较低水平的公司 8

4、风险提示 9

图表目录

图1：北证A股整体PE为18.63X 3

图2：北证A股PETTM整体（剔除负值）为18.63X 3

图3：北证A股PETTM中值（剔除负值）为20.47X 3

图4：北证50估值水平低于科创50及创业板综 4

图5：2024H1有155家北交所公司实现营业收入同比增长 4

图6：2024H1北交所整体营收降幅收窄，归母净利润降幅扩大 5

图7：共有48家公司2023年及2024H1营收和归母均实现同比增长 5

图8：20个行业2024H1营收正增率达50%及以上 6

图9：9个行业2024H1归母净利润正增率达50%及以上 6

表1：高端制造板块营收及归母净利润增长稳健的公司较多 7

表2：建议关注低估值高增长公司 8

1、估值：北交所整体估值性价比高

截至2024年8月30日，北证A股整体PE已降至18.63X，低于从2021年9月以来的PE中值（20.70X）。北交所整体PE较上一轮低点（2024年2月5日）的18.71X略低，与历史最低点（2023年10月23日）的14.80X相差约3.83X。同时北证A股与科创板整体PE（TTM）的33.79X和创业板整体的26.36X相比整体估值也处于一个相对较低的水平，对于寻求长期投资价值的投资者而言提供了配置窗口期。

图1：北证A股整体PE为18.63X

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40.00

30.00

20.00

10.00

0.00

北证A股PETTM 北证A股PETTM中值（2021.9.3-2024.8.30）

数据来源：、研究所注：数据截至2024年8月30日

另从几个市场PE估值（剔除负值）进行横向对比来看，截至2024年8月30日，北证A股整体PETTM整体为18.63X，PETTM中值为20.47X，北证50的PETTM整体为18.21X，PETTM中值为22.88X。相比之下，科创板PETTM整体为33.79X，PETTM中值为38.41X，创业板PETTM整体为26.36X，PETTM中值为35.64X，相较于科创板和创业板，北交所市场目前整体估值处于相对较低的水平。

图2：北证A股PETTM整体（剔除负值）为18.63X 图3：北证A股PETTM中值（剔除负值）为20.47X

80.0

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市盈率(TTM,整体法)-不调整市盈率(TTM,整体法)-剔除负值

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市盈率(TTM,中值)-不调整市盈率(TTM,中值)-剔除负值

数据来源：、研究所 数据来源：、研究所

从几个市场中具有代表性指数PE估值来看，截至2024年8月30日，科创50的PE（TTM）为32.90X，以及创业板综的PE（TTM）为26.36X，北证50成分股18.21X的PE（TTM）呈现出较高的性价比。

图4：北证50估值水平低于科创50及创业板综

60

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北证50成份 科创50成份 创业板综成份

数据来源：、研究所

2、业绩增速：北交所公司整体2024H1业绩降幅收窄，155家同比增长

根据北交所公司2024半年报数据，共有155家公司实现营业收入同比增长，108家公司实现归母净利润的同比增长。

图5：2024H1有155家北交所公司实现营业收入同比增长

100%

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营业收入

归母净利润

同比增长 同比下降

数据来源：、研究所

在全A股整体营收降幅扩大、归母净利润降幅收窄的情况下，北交所公司在2024年二季度呈现营收降幅收窄、归母净利润降幅扩大的态势。目前，整体A股市场偏弱运行，整体营收增速及归母净利润增速处于低位，2024H1全A股整体收降幅扩大、归母净利润跌势趋缓，北交所中小企业占比较大，面对经济环境变化，业绩波动较为明显，2024H1，北交所整体营收降幅收窄，归母净利润降幅扩大。

营业收入（