A股2024年中报业绩深度分析之一-24年A股中报业绩解读：A股盈利持续分化，自由现金流收益率提升.docx

正文目录

一、 整体盈利：A股2024中报净利润同比窄幅波动，板块分化明显 4

1、 利润概览：24H1全A净利润增速降幅收窄，非金融及两油盈利仍然承压 4

2、 收入概览：A股收入端承压，同比降幅扩大 5

3、 公司出海趋势：海外营收增幅扩大，海外营收占收入的比例持续提升 6

4、 利润拆解：收入端疲软，成本压力缓解、税金支出下行为盈利提供正向贡献 7

二、 指数板块对比：沪深300指数韧性相对较高，创业板与科创板单季度盈利下行 8

1、 核心指数：主要指数盈利继续下行，沪深300降幅相对较小并收窄 8

2、 板块对比：创业板与科创板盈利仍恶化，主板盈利改善 9

三、 盈利能力：全A/非金融及两油ROE继续下降 9

四、 现金流：自由现金流占市值比重提升，非金融石油石化企业产能扩张增速放缓，经营现金流增速下行.13

五、 资本开支和在建工程持续放缓 16

六、 大类及细分行业 17

1、 大类行业：消费服务、公用事业和信息科技实现正增长 17

2、 一级行业：消费以及部分TMT领域获得较高增速 18

图1：全A中报净利润同比在低位窄幅波动 4

图2：不同板块单季度净利润同比增速较为分化 4

图3：金融板块累计净利润同比增速转正 5

图4：金融板块单季度净利润同比增速 5

图5：剔除地产、电力设备板块净利润增速 5

图6：全部A股和非金融A股累计收入同比增速承压 6

图7：金融板块累计收入同比增速改善 6

图8：近几年上市公司海外营收占比持续提升 6

图9：2024H1海外营收同比增幅扩大 6

图10：近三年海外收入占比中枢上移的行业主要有美容护理、机械设备、电子、汽车、电力设备、纺织服饰、基础化工 7

图11：核心指数的收入累计同比增速 8

图12：核心指数的净利润累计同比增速 8

图13：主板、科创板和创业板净利润累计同比增速 9

图14：主板、科创板和创业板收入累计同比增速 9

图15：2024Q2非金融石油石化ROE（TTM）继续下降 10

图16：非金融石油石化净利率TTM和毛利率TTM 10

图17：非金融石油石化主要费用占收入比 10

图18：一级行业毛利率及变化幅度 11

图19：一级行业净利率及变化幅度 11

图20：非金融石油石化总资产周转率 12

图21：资产增速和收入增速均放缓 12

图22：非金融石油石化资产杠杆率下降 12

图23：上市公司进行资本扩张增速减缓 12

图24：一级行业ROE和改善幅度 13

图27：上市公司销售商品、提供劳务收到现金累计同比 15

图28：上市公司经营现金流占营业收入占比降低（中报对比） 15

图29：非金融石油石化偿还债务支付的现金累计同比增速扩大 15

图30：上市公司筹资现金流占收入比下降 15

图31：上市公司产能扩张支付的现金累计同比增速 16

图32：上市公司投资现金流占收入比例（中报对比） 16

图36：大类行业净利润累计同比增速 18

图37：申万一级行业净利润增速（按24Q2净利润增速降序排列） 19

图38：上游资源品收入累计增速和净利润累计增速 19

图39：上游资源品ROE（TTM） 19

图40：中游制造业收入累计增速和净利润累计增速 20

图41：中游制造业ROE（TTM） 20

图42：消费服务业收入累计增速和净利润累计增速 20

图43：消费服务业ROE（TTM） 20

图44：信息科技收入累计增速和净利润累计增速 21

图45：信息科技ROE（TTM） 21

表1：主要指数海外营收占比变化 7

表2：2024年中报非金融石油石化上市公司利润拆解表 8

表3：主板、创业板、科创板上市公司过去十个季度单季度净利润增速 9

表4：过去八个季度非金融石油石化上市公司杜邦分析拆解表变化 10

表5：A股主要指数自由现金流(TTM)占总市值比重及变化 14

表6：主要指数资本开支和在建工程增速普遍收窄且处在近年低位 17

表7：大类行业净利润累计同比增速 18

表8：一级行业：核心财务指标纵览（%） 21

表9：部分细分领域景气度向好或业绩反弹力度较大 22

一、整体盈利：A股2024中报净利润同比窄幅波动，板块分化明显

1、 利润概览：24H1全A净利润增速降幅收窄，非金融及两油盈利仍然承压

A股2024中报净利润同比负值收窄，非金融及两油单季度盈利增速负值扩大

截至8月31日上午，A股上市公司业绩披露率99.94%，根据一致可比口径和整体法测算，2024中报全A净利润增速为-2.5%，2024Q2/