交通运输行业新能源和无人运输，或将重塑交运格局.pptx

;候车厅空荡荡，有的班次乘客为零

…昔日辉煌的上海长途客运站将何去何从？;2014-2023年，公路客运量减少3/4左右，主要被私家车、铁路运输等分流。

私家车分流公路短途旅客，时间短、门到门、更舒适；高铁分流公路长途旅客，速度更快、更舒适。;2013年以来，全国出租车客运量呈下滑趋势；2023年疫后运量回升，但仍低于2019年。疫后网约车订单量呈上升趋势。

网约车突破经营牌照限制，数量大幅增长；网约车价格透明、环境舒适、态度较好，促使订单量大幅增长。;? 电动汽车的能源成本比燃油汽车低80%左右，总成本低10%左右。;? 电动顺风车的行驶里程更高，单公里成本比网约车更低。;顺风车使公路客运优势里程，从100公里以内延伸到300公里以内。

随着顺风车的完善和普及，对高铁旅客的分流可能增加，我们认为未来铁路或将专注于300-1000公里旅客运输。;嘀嗒出行预计，2023-2028年网约车和顺风车市场年化增速20%、31%。

增长动力：收入增长带动便捷、舒适、高效的出行需求增长，大数据、物联网、人工智能提升出行服务质量，智能驾驶降低成本等。;? 国内网约车市场，滴滴出行一家独大，中小型公司迅速发展。;天然气价格低于柴油，使天然气重卡的年度总成本比柴油重卡低10%左右，运输成本达到0.2元/吨公里左右。

随着柴油与天然气的差价扩大，天然气重卡的销量份额快速上升，2024年上半年达到20%以上。;2024年8月，中国的天然气价格处于历史中等水平。

随着全球天然气产能大幅扩张，天然气价格可能下降，天然气重卡的成本也有望下降。;? 随着公路和铁路运输煤炭的差价收窄，公路或将分流铁路煤炭运量。;一是成本下降可能推动毛利率上升，二是运量增加推动资产周转率上升。

拥有货车较多、利润率较低的公司，成本下降的盈利弹性较大，比如长久物流、德邦股份、安能物流等。;? 智能驾驶有望减少司机人数，无人驾驶有望取代司机，工人成本有望下降，重卡最高降幅20%左右，电动网约车最高降幅50%左右。;? 2020年以来，国家出台了一系列智能驾驶相关政策。;? 重点城市出台了智能驾驶管理条例，推动和规范产业发展。;L2-L3级智能驾驶的渗透率正在快速上升，未来L4-L5级渗透率或将上升。

如祺出行预计，Robotaxi将于2026年实现商业化，单公里成本与有人驾驶网约车接近，之后将低于有人驾驶网约车。;? 智能驾驶卡车在港口、快递、矿山等领域率先应用;? 政府还贷公路收费期限最长不超过15年，中西部最长不超过20年；经营性公路收费期限最长不超过25年，中西部最长不超过30年。;公路运量份额有望上升，客车和货车流量有望增加。

铁路运输货物主要是煤炭，线路主要是大秦、朔黄、瓦日线等，经过山西、河北、山东等省份。;长三角和珠三角地区铁路客流密度大、平均运距较短，容易被公路分流。

如果公路分流铁路旅客，江苏、浙江、广东的高速公路或将受益。;? 华北、长三角、珠三角地区的高速公路或将受益于车流量增长。;?国内经济增速下滑