通用设备行业点评：内需筑底，外需拉动，加快构建全球竞争力.docxVIP

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一、整 ： 用设备全行业营收、利润小幅增长，竞争加剧 累利润端 3

收入端：总 小幅增长，注 机和工控增长较快 3

利润端：总 小幅增长，注 机和层车表现亮眼 3

毛利率： 比大多下滑，层车和注 机逆势增长 4

净利率：两端受挤，大多下行，唯有层车 比增长 5

二、分行业：制造业景气度偏低 累各子板块，注 机表现最好 6

机床刀具：制造业景气度偏低，2024H1营收维持正增 6

注 机：海内 需求 增，海 市场可期 9

表目录

表1：2024年上半年 用自动化板块分行业营收增 3

表2：2024年上半年 用自动化板块分行业净利润增 4

表3：2024年上半年 用自动化板块分行业毛利率变化 4

表4：2024年上半年 用自动化板块分行业净利率变化 5

表5：2024年上半年机床行业龙 公 营收、归母净利润表现（亿元） 6

表6：近 年半年报机床行业毛利率、净利率走势 7

表7：2019年至今中国制造业PMI（%） 7

表8：2019年至今工业企业利润总额当月 比（%） 7

表9：2019年至今金属切削机床产量（万 ）及 比（右轴） 7

表10：2019年至今金属成形机床产量（万 ）及 比（右轴） 7

表11：2024年上半年刀具行业龙 公 营收、归母净利润表现（亿元） 8

表12：近 年半年报刀具行业毛利率、净利率走势 8

表13：2024年上半年注 机行业龙 公 营收、归母净利润表现（亿元） 9

表14：

近

年注

机龙

企业半年报营收表现（亿元） 9

表15：

近

年注

机龙

企业半年报存货情况（亿元） 9

表16：

近

年注

机龙

企业半年报毛利率情况 10

一、整 ： 用设备全行业营收、利润小幅增长，竞争加剧累利润端

收入端：总 小幅增长，注 机和工控增长较快

2024H1：国内复门偏弱， 用自动化行业收入增 总 较慢，注 机和工控逆势增长。分行业来看，工业机器人、减 机、机床、层车、刀具表现较弱，2024上半年收入 比增 分别为-10.5%、-4.3%、+3.1%、+4.2%、+6.8%；注 机和工控表现较好，2024上半年收入 比增 分别为23.4%和17.2%。 用设备板块整 营收增长7%。

注 机逆势增长主要系 需有 恢复及龙 企业份额 升，工控逆势增长主要系国产代份额 升及新兴行业 展。

表1：2024年上半年用自动化板块分行业营收增

30

25

23.4

20

17.2

15

10

6.8

7.0

5?

3.1 4.2

0?

机器人 减速机 机床 叉车 刀具 工控 注塑机

通用整体

-5

-4.3

-10

-10.5

-15

资料来源：iFind、国盛证券研究

利润端：总 小幅增长，注 机和层车表现亮眼

2024H1：经济及行业下行期，竞争加剧、价格承压，利润端表现较差。分行业来看，工业机器人、刀具、机床、减机、工控等行业2024上半年归母净利润比下滑，比降幅分别为-246%（未显示在中）、-24.1%、-22.1%、-12.5%、-2.1%；层车和注机表现亮眼，2024上半年归母净利润比增分别为23.3%和20.6%。用设备板块整

利润增长5.1%。

层车行业归母净利润逆势增长主要系出口延续高增长、大车电动化率持续升以及原材料价格稳定等因影响。注机主要系收入增长。

表2：2024年上半年用自动化板块分行业净利润增

30

23.3

20.6

20

10

5.1

0?

刀具

机床

减速机

工控

注塑机

叉车

通用整体

-2.1

-10

-12.5

-20

-22.1

-24.1

-30

资料来源：iFind、国盛证券研究

毛利率： 比大多下滑，层车和注 机逆势增长

2024H1：竞争加剧，价格承压，毛利率多数下滑。分行业来看，2024上半年，工控、减机、机床、刀具、工业机器人等行业毛利率 比下滑，2024上半年毛利率分别为31.4%、

23.8%、24.6%、19.7%、20.3%，比分别-2.0/-1.3/-0.7/-1.1/-1.4pct；层车和注 机毛利率 比 升，分别为21.5%和32.5%， 比分别+1.6/+0.3pct。

层车毛利率增长主要系海 占比 升、电动化占比 升。

表3：2024年上半年用自动化板块分行业毛利率变化

2.0

1.6

1.5

1.0

0.5

0.3

0.0

0.0

叉车

注塑机

机床

刀具

减速机

机器人

工控

通用整体

-0.5

-1.0

-0.7

-1.1

-1.5

-1.3

-1.4

-2.0

-2.0

-2.5

资料来源：iFind、国盛证券研究

净利率：两端受挤，大