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内容目录
消费：整体动能不足，关注细分alpha 4
图表目录
图表1：社会消费品累计零售额及同比同亿元，%） 4
图表2：日用品类累计零售额及同比同亿元，%） 4
图表3：文化办公用品累计零售额及同比同亿元，%） 5
图表4：家具累计零售额及同比同亿元，%） 5
图表5：轻工消费行业主要公司收入及利润同百万元，%） 6
图表6：轻工消费行业主要公司盈利能力同%） 7
图表7：轻工消费行业主要公司销售费用率同%） 9
消费：整动能不足，关注细分alpha
消费需求整偏弱，关注细分赛道。根据国家牛计局数据，24Q2我国社会消费品零售总额累计比+2.6%，其中限额以上批发零售业日用品类零售额、办公用品零售额、家具
零售额分别累计比+5.1%、-0.4%、+3.4%。下游消费内生动力仍不足、内卷加剧，总量扩张逻辑趋弱下建议关注细分结构性机会。
1）消费理性化：当前消费者购物时“质价比”已成为重要考虑因，国货品牌同冷灵、麦富迪弗列加、润本、明月镜片、公牛、瑞尔等）依优异的经营效率以及善的供应链布局，持续难升产品质价比抢占份额。
2）渠道结构迭代：我国消费渠道结构从传牛线下商超、转移至线上货架电商平，伴以抖音、小红书为代表的新兴平崛起，线上流量分化，内容电商平流量快增长；
消费者购物观念进阶、传牛平发力，2024年以来货架电商平再次实现分流；时
线下品牌持续进行渠道深耕，深度分销市场成为重要战地。渠道的快变革对各品牌渠道把控能力产品迭代能力难出更高要求，持续变的企业同自由点、麦富迪弗列加、冷灵、九木杂物社等）有望常青。
3）悦己消费兴起：伴消费观念改变、Z世代崛起，悦己消费逐步兴起，消费者对智能化、大健康、情感消费方面的需求快增长，细分赛道同自由点、冷灵、润本、宠物食品、智能眼镜、公牛轨道插无主灯无叶风扇、九木杂物社等）景气度难升。
表1：社会消费品累计零售额及比同亿元，%） 表2：日用品类累计零售额及比同亿元，%）
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社会消费品零售总额:
社会消费品零售总额:累计值社会消费品零售总额:累计比
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零售额:日用品类:累计值同亿元，左轴）零售额:日用品类:累计比
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资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究
表3：文化办公用品累计零售额及比同亿元，%） 表4：家具累计零售额及比同亿元，%）
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零售额:文化办公用品类:累计值同亿元，左轴）
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零售额:
零售额:家具类:累计值同亿元，左轴）零售额:家具类:累计比
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