政策与ESG哪些ESG治理类指标将影响上市公司分红？.docxVIP

内容目录

一、A股上市公司分红现状 4

1、A股分红水平稳中有升，政策效果开始凸显 4

2、民营企业分红意愿明显增强，国央企仍是分红主力军 4

3、通信、电力设备等行业分红增速加快，房地产行业分红出现明显下行，基础化工行业分红率提升最为明显 5

二、分红对上市公司的主要影响 6

1、分红不达标将被实施ST 6

2、分红不达标将被限制减持 6

3、分红不达标将会影响上市公司再融资 6

三、上市公司分红指标的影响分析 7

1、ESG治理类指标与上市公司分红结果的相关性较强 7

2、治理类指标对国央企与民营企业分红结果的影响 8

3、治理类指标对不同风格公司分红结果的影响 9

4、治理类指标对不同市值公司分红结果的影响 10

5、治理类指标对各行业公司分红结果的影响 11

6、潜在高分红公司筛选预测 12

四、风险提示 13

图表目录

图表1：2023年A股分红公司数量占比明显回升 4

图表2：2023年分红率逐渐提升但分红增速放缓 4

图表3：民营企业近年分红节奏明显加快 5

图表4：通信、电力设备、综合、有色、美容护理等行业分红增速最快，房地产、农林牧渔、建筑材料行业分红下行，基础化工、食品饮料、商贸零售分红率边际显著提升 5

图表5：《股票上市规则》新增分红风险警示情形 6

图表6：变量定义与说明 7

图表7：模型可以通过VIF检验 7

图表8：ESG治理指标对上市公司分红影响的回归结果 8

图表9：不同性质的企业治理指标对分红影响的回归结果 9

图表10：不同风格企业的治理指标对分红影响回归结果 9

图表11：不同规模的企业治理指标对分红影响的回归结果 10

图表12：不同行业的企业治理指标对分红影响的回归结果 11

图表13：国央企与民营企业中未来分红潜力较高的公司 12

图表14：不同风格企业中未来分红潜力较高的公司 13

分红是投资者衡量上市公司投资价值的重要因素，分红可以在一定程度上展示企业经营健康状况，吸引长期资金和价值投资者，便利企业融资。A股市场长期资金偏好盈利稳定、分红较高的企业，企业提高分红率有利于避免长期资金卖出股份，也可以使投资者更加认可公司价值。随着新“国九条”出台，上市公司的分红意识进一步提高，这对于投资者权益的保护和市场的可持续发展尤为重要。

一、A股上市公司分红现状

1、A股分红水平稳中有升，政策效果开始凸显

在证监会、交易所等监管部门的积极引导下，A股上市公司的分红意愿不断增强，现金分红公司数量与分红率双双呈现逐年递增的走势。2019年以来，实施现金分红的上市公司数量不断提高，有3853家上市公司在2023年年报中披露现金分红方案，数量占比从69.1提高至72.2?，涨幅创近五年新高。2023年，全A分红率均值为52.69，较2022年的46.43?大幅提升6.26pct，投资者的获得感逐渐增强。

新“国九条”效果凸显，A股分红公司数量明显上升，但分红增速趋于放缓。在新“国九条”的推动下，新增500家上市公司在披露2023年年报时开始进行现金分红。但与此同时，2023年A股现金分红相较2022年并无明显变化，增速降低到4.17?，与大幅上涨的分红公司数量不成正比。因此，这在一定程度上表明现阶段上市公司，尤其是于今年开始分红的公司，其主要目的可能更多是为规避新规中分红不达标的ST风险，而并非完全出于回报投资者的目的。

图表1：2023年A股分红公司数量占比明显回升 图表2：2023年分红率逐渐提升但分红增速放缓

4500

4500

4000

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

73%

72%

71%

70%

69%

68%

67%

66%

65%

64%

63%

60%

30%

50%

25%

40%

20%

30%

15%

20%

10%

10%

5%

0%

0%

2019年 2020年 2021年 2022年

2023年

2019年 2020年 2021年 2022年 2023年

现金分红公司数量

分红公司占比

分红率

分红同比增速（右轴）

来源：wind， 来源：wind，

2、民营企业分红意愿明显增强，国央企仍是分红主力军

国央企与民营企业分红率逐年提升，但民营企业分红金额增速更快。从分红增速上看，民营企业2019年-2023年间现金分红金额的年均复合增长率达13.56?，高于国央企同期12.77?的年均复合增长率。此外，国央企近两年分红增速有明显下降，2023年分红金额仅同比增长0.55?，而民营企业分红增速则维持在12