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新材料：凛冬已过春不远有色金属评级：看好日期：

新材料：凛冬已过春不远

有色金属

评级：看好

日期：2024.09.10

报告要点

2024H1行业整体业绩延续下降趋势，Q2业绩环比显著改善，行业经营或已触底回升，而行业PE处于历史低位，可静待花开。

H1新材料行业营收和归母净利继续下降。2024H1，行业营收同比下降6.6%，归母净利同比下降18.5%，平均毛利率同比保持不变。2024H1，新材料行业平均PE为37，处于历史的28%分位。

Q2新材料行业营收、归母净利环比显著上升。2024Q2，行业营收环比上升18.5%，同比下降0.5%；归母净利环比上升44.2%，同比下降2.1%；平均毛利率为环比下降0.1个百分点，同比上升0.5个百分点。

2024Q2和H1能源汽车结构材料（铝合金、镁合金）行业营收增长最快，股价涨幅也居前。近年来轻量化合金行业（铝合金、镁合金）受到国家产业政策的鼓励和支持，汽车轻量化零部件和结构件需求旺盛，行业内公司积极开拓

市场、创新技术、扩大应用，产量增长是收入增长的主要因素。

2024Q2和H1粉体材料及3D打印行业盈利表现亮眼。下游半导体和消费电子行业需求回暖、受AI浪潮催化，行业产品结构提升，同时行业格局好，技术创新提升公司护城河，行业平均毛利率同比增加2.5个百分点。其中，部分企业实现归母净利同比大幅增长，如银邦股份（+154%）、东睦股份

（+431.5%）、博迁新材（+224%）、金太阳（+102%）、铂力特（+398%）。展望未来，半导体周期延续上行，亮眼业绩有望持续。

稀土磁材公司营业收入Q2环比改善幅度最大。行业供给过剩、下游需求放缓、行业竞争加剧等多因素影响，整体行业出现量升价减的情况，稀土磁材价格2024Q1跌幅较大，Q2企稳回升，故行业营收和归母净利出现“V型”趋势。2024年第一批、第二批稀土矿产品配额均为13.5万吨，增速分别较2023年下降16、17个百分点，稀土供给收缩明显，或带动Q3价格持续回暖，使得稀土磁材公司业绩持续改善。

新材料行业2024Q2业绩明显回暖，与股价走势出现背离，有望出现价值回

归，建议后续关注相关投资机会。

风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动；3、新产能释放不及预期等。

分析师孙亮

登记编码：S0950524040001：(021)61102509

：sunl8@w

联系人王何梦雅：：wanghemengya@

行业表现 2024/9/9

12%

5%

-2%

-9%

-16%

-23%

2023/9 2023/12 2024/3 2024/6

有色金属 沪深300

资料来源：，聚源相关研究

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内容目录

2024H1行业业绩延续下降趋势，新能源汽车结构材料行业成长性居前，粉体材料及3D打印行业盈利能力突出 3

2024Q2行业经营情况触底回升，稀土磁材行业扭亏为盈 4

新能源结构材料行业股价或已触底 6

子行业多数下跌，新能源结构材料涨幅亮眼 6

行业估值处于历史低位 7

新材料价格涨多跌少 7

总结 8

风险提示 8

图表目录

图表1：新材料行业近三年营收和毛利率情况 3

图表2：新材料行业近三年归母净利情况 3

图表3：新材料行业近三年毛利率呈现下滑趋势 3

图表4：新能源汽车2024H1同比增速为32% 4

图表5：中国稀土价格指数2024Q1跌幅较大，Q2企稳回升 4

图表6：2024H1新材料行业业绩情况 4

图表7：2024Q2新材料公司营业收入环比上升18.5%，同比下降0.5% 5

图表8：2024Q2新材料