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企业融资的重要性

资金是企业经济活动的第一推动力、持续推动力。企业能否获得稳定

的资金

来源、及时足额筹集到生产要素组合所需要的资金，对经营和发展都

是至关重要

的。但民营企业发展中遇到的最大障碍是融资困境。大约80%的被调

查民营企业。

我国的民营企业以劳动密集型、低技术的行业为主，仅制造业、批发

零售餐饮业就集中了民营企业的75％。绝大多数民营企业无论是在

其初创期，还是发展期，主要是依靠自我积累、自我筹资发展起来的。

但是，由于这些企业管理水平低、生产规模小、创利能力弱，要进一

步发展，仍受到资金严重不足的制约。民营企业有着巨大的资金需求，

然而，从银行所得到的贷款，尚不足银行贷款总量的2％；通过发行

股票融资的民营企业在我国证券市场的上市公司中约只占9％左右，

这里还不包括那些以较高昂的代价购买别的上市公司的股份而曲线

上市的；在债券市场上占有的份额则几乎为零。民营企业的融资难，

突出表现为中小企业难、中西部地区难、小城镇难，而这又恰恰是我

们经济发展需要加大支持力度的重要环节。

认为融资难是一般的或主要的制约因素。在创业阶段，90%以上的初

始资金都是

由主要的业主、创业团队成员及其家庭提供的，银行贷款和其他金融

机构或非金

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融机构的贷款所起的作用很小。这种中国式创业融资模式与国外有很

大差异。美

国全国的数据和州一级有关企业融资的数据都表明，即使对最年轻的

公司来说，

内部融资也不会超过外部融资。在那些开业不久的中小型企业(历史

是O到2年)，

内部融资额的最高限度大约占资金总额的54%。捷克共和国大约2/3

的企业在创

业时都接受过银行的贷款。①

根据《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若

干意

见》，②放宽非公有制经济市场准入己经有了明确的规定，产权保护

也取得了一

定的进展。然而，民营企业在融资困境上却没有强有力的解决途径。

民营企业对

国民经济发展的贡献率和其获得的金融资源极不相称。创造了30%新

增工业产值

的国有企业获得了68%的银行信贷资金，而创造了70%新增工业产值

的非国有

企业却只获得了32%的银行信贷资金。截止2006年6月底，小企业

贷款余额为

2.64万亿元，仅占各项贷款的14.7%。证券市场的制度安排及严格的

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上市条件和

审核程序使得民营企业很难到股市融资。加上国家过分限制发展中小

民营金融机

构和民间资本融通，导致民营企业融资渠道阻塞。

企业融资角度论述信用形式多样化的重要性

在当前经济活动中，信用形式、信用工具都呈现多样化的发展趋势，

以充分适应不同的融资需要，更大限度的发挥信用的资金调剂作用。

以企业为融资主体的信用形式被称为企业信用，主要包括商业信用、

银行贷款、债权信用等等。

商业信用是企业在购销活动中经常采用的一种信用形式，其规模

小、期限短，主要用于解决企业短期的资金不足。票据的承兑主体可

以是资信优良的大型企业，也可以是商业银行。票据多次背书转让，

使众多为大型企业配套服务的中小企业成为最终持票人，它们可以通

过向商业银行办理贴现而最终获得资金支持。

银行贷款是企业通过信用渠道融资的主要形式。通常企业都与银行

保持比较固定的联系，银行贷款从规模、期限和投向上都比较灵活，

比较容易适应企业的融资需要，因此在企业外源融资中占有重要地

位。一般来说，由于银行长期贷款利率较高，企业融资成本也较高，

因此银行贷款大部分用于满足短期资金需求。

发行企业债券是企业融资的另一种信用形式，它是企业信用活动的

重要内容。对企业来说，发行债券融资需要按期还本负息，但是利息

支出基本上是固定，而且不会影响企业管理层的稳定。一般来说，发

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行债券融资主要用于为企业筹集巨额的长期资金。

企业的股权融资指发行股票筹集资本的形式。股票融资不存在归还

本金和支付固定的利息，因此财务负担小。但是由于股票是所有权证

券，而且股票对企业的经营利润具有要求权，因此股票的发行规模会

影响企业控制权的分布，影响利润的分配。对企业来讲，股票融资一

般用于企业最初筹集资本金。

从企业主要信用形式来看，不同的信用形式可以满足企业不同的融

资需求。各种信用形式相得益彰，解决企业的融资问题。在我国，由

于多种信用形式发展程度不统一，企业融资过分依赖银行贷款，从而

出现融