农林牧渔行业生猪养殖行业扭亏为盈，宠物食品企业表现亮眼.docxVIP

正文目录

养殖：生猪养殖景气度提升，24Q2行业扭亏为盈 5

2024Q2猪企大幅扭亏，盈利能力有所好转 5

上市公司出栏维持增长，生产性生物资产明显下滑 7

宠物：境内外市场共振，宠物食品企业上半年业绩表现优异 10

宠物食品市场增速亮眼 10

宠物食品企业业绩表现优异 11

饲料：行业产量同比下降，部分饲企业绩承压 15

上半年饲料产量同比下降 15

上半年饲料企业营收同比下降 17

关注宠物食品企业国内发展，生猪及饲料板块景气回升 21

生猪养殖：重视板块右侧投资机会 21

宠物：关注宠企国内业务发展 21

饲料：把握水产景气复苏的投资机会 21

风险提示 22

图表目录

图表1：15家上市猪企营收（亿元）及同环比（） 5

图表2：15家上市猪企单季度营收（亿元）及同环比（） 5

图表3：生猪月度均价情况(元/公斤) 6

图表4：生猪自繁自养利润变化（元/头） 6

图表5：15家上市猪企归母净利润（亿元） 6

图表6：15家猪企单季度归母净利润（亿元）及同环比（） 6

图表7：13家上市猪企ROE、销售净利率、毛利率水平的均值变化 7

图表8：15家上市猪企管理费用率同环比（pct） 7

图表9：15家上市猪企销售费用率同比（pct） 7

图表10：15家上市猪企出栏情况（万头） 8

图表11：部分上市猪企成本情况（元/公斤） 8

图表12：15家上市企业经营性现金流（亿元） 8

图表13：15家上市猪企资产负债率同环比（pct） 8

图表14：生猪板块生产性生物资产情况（亿元） 9

图表15：生猪板块在建工程情况（亿元） 9

图表16：中国宠物饲料产量（万吨） 10

图表17：中国宠物食品出口量数据 11

图表18：中国宠物食品出口金额数据 11

图表19：宠物食品企业营收 12

图表20：宠物食品企业归母净利润 12

图表21：宠物食品企业营收/归母净利润同环比变化 12

图表22：宠物食品企业销售毛利率（） 13

图表23：宠物食品企业销售净利率（） 13

图表24：宠物食品企业销售毛利率/净利率同环比变化 13

图表25：宠物食品企业销售费用率（） 14

图表26：宠物食品企业管理费用率（） 14

图表27：宠物食品企业销售/管理费用率同环比变化 14

图表28：中国饲料产量（万吨） 15

图表29：中国猪饲料产量（万吨） 16

图表30：中国水产饲料产量（万吨） 16

图表31：中国蛋禽饲料产量（万吨） 16

图表32：中国肉禽饲料产量（万吨） 16

图表33：饲料企业营收表现 17

图表34：饲料企业归母净利润表现 17

图表35：饲料企业营收/归母净利润同环比变化 18

图表36：饲料企业销售毛利率（） 18

图表37：饲料企业销售净利率（） 18

图表38：饲料企业销售毛利率/净利率同环比变化 19

图表39：饲料企业销售费用率（） 19

图表40：饲料企业管理费用率（） 19

图表41：饲料企业销售/管理费用率同环比变化 20

养殖：生猪养殖景气度提升，24Q2行业扭亏为盈

2024Q2猪企大幅扭亏，盈利能力有所好转

2024Q2生猪板块营收环比提升明显，同比出现下滑。我们选取生猪养殖行业内

15家上市公司（见图表1）进行分析。15家上市猪企2024H1实现收入2018.41亿元，同比下降10.48；其中神农集团营收同比增速最高，达到46.04?。分季度来看，15家上市猪企2024Q2实现营收1072.10亿元，环比增长13.29，同比下降6.50;其中巨星农牧、神农集团、东瑞股份单季度营收环比增速位于前列，分别为35.36?、30.46?、26.92?。

3月以来猪价持续上涨，2024Q2多数上市猪企实现扭亏为盈。2024Q2生猪均价

16.36元/公斤，环比上涨13.10?，同比上涨14.46?，2024Q2生猪自繁自养利润109.44元/头，行业实现全面盈利。15家上市猪企2024H1实现归母净利润11.91亿元，同比扭亏为盈。分季度看，2024Q2生猪企业实现归母净利润72.55亿元，环比大幅扭亏；其中牧原股份、温氏股份净利润处于前列，分别为32.08亿元、25.63亿元，仅东瑞股份、正邦科