行业配置主线探讨：建议增配左侧弹性板块.docxVIP

目录

一、市场主线风格探讨：建议增配左侧弹性板块 5

大类板块配置建议 5

申万一级行业长期短期供需格局分析及配置建议 10

上游周期：当前处于新一轮商品牛市早期，等待商品价格企稳 12

金融地产：若确认ROE风险可控，估值修复弹性或较大 12

出海：长期逻辑强，短期逻辑主要靠库存周期回升 12

成长：盈利正在磨底，关注传媒消费电子 13

消费：估值抬升空间不大，局部受益于出海板块可能有机会 13

PB-ROE模型度量行业估值性价比 14

二、市场表现跟踪 16

市场表现回顾：8月消费板块表现较好 16

市场情绪跟踪：板块成交和涨跌分化程度收窄 17

三、宏观、中观基本面跟踪 21

3.1投资 21

3.2外需 21

3.3工业 22

3.4通胀 22

上游：资源品 23

中游：建材、机械设备 23

下游：房地产、消费 24

风险因素 25

表目录

表1：2024年中报大类板块业绩总览 6

表2：2024年中报一级行业业绩总览 8

表3：9月大盘占优的概率偏高（单位：） 8

表4：9月低PE风格略偏强（单位：） 9

表5：申万一级行业各月超额收益汇总表（单位：） 9

表6：大类行业基本面情况及季度配置顺序 10

表7：申万一级行业长期基本面格局未来1年供需状态 10

表8：PB-ROE度量的一级行业估值与基本面匹配情况（单位：） 15

图目录

图1：8月PMI继续回落(单位：) 5

图2：花旗中国经济意外指数走弱（单位：点） 5

图3：出海相关板块整体景气度仍较高（单位：） 7

图4：8月消费板块表现较好（单位：倍） 16

图5：8月大盘指数跌幅较小（单位：） 16

图6：8月指数均下跌（单位：） 16

图7：8月绩优股指数小幅上涨（单位：） 16

图8：8月一级行业涨跌幅（单位：） 17

图9：8月一级行业2024年盈利预测调整幅度（单位：） 17

图10：8月一级行业PE和PB估值分位（单位：） 17

图11：8月领涨板块估值处于历史偏低水平（单位：） 17

图12：一级行业成交量占比（5日MA）标准差小幅下降（单位：） 18

图13：一级行业涨跌幅标准差有所下降（单位：） 18

图14：新能源车日均换手率（单位：，倍） 18

图15：半导体日均换手率（单位：，倍） 18

图16：计算机日均换手率（单位：，倍） 19

图17：传媒日均换手率（单位：，倍） 19

图18：医药生物日均换手率（单位：，倍） 19

图19：食品饮料日均换手率（单位：，倍） 19

图20：煤炭日均换手率（单位：，倍） 19

图21：有色金属日均换手率（单位：，倍） 19

图22：银行日均换手率（单位：，倍） 20

图23：建筑日均换手率（单位：，倍） 20

图24：8月北向资金持仓占流通市值比例（单位：） 20

图25：8月北向资金持仓占流通市值比例环比变化（单位：pct） 20

图26：8月核心资产上涨股票数占比下降（单位：） 20

图27：核心资产估值下降（单位：倍） 20

图28：2024年7月房地产、制造业投资增速下滑，基建投资增速继续回升（单位：） 21

图29：2024年7月有色金属矿采业利润占比持续提升（单位：） 21

图30：美国7月CPI回落至2.9（单位：） 21

图31：2024年7月我国出口金额当月同比有所回落（单位：） 21

图32：7月工业企业利润总额同比增速回升（单位：） 22

图33：8月高炉开工率有所下滑（单位：） 22

图34：7月CPI增速小幅回升，核心CPI回落（单位：） 22

图35：7月PPI降幅保持平稳（单位：） 22

图43：猪肉、蔬菜价格保持上升（单位：元/公斤） 22

图44：鸡蛋价格保持上升，白条鸡价格小幅上升（单位：元/公斤） 22

图38：煤炭库存小幅回升、螺纹钢库存持续下降（单位：万吨） 23

图39：锌、铜库存回升，铝库存下降（单位：万吨） 23

图40：7月玻璃价格回落，水泥价格回升（单位：元/吨，点） 23

图41：7月挖掘机销量同比上升，石油沥青表观消费量同比增速平稳（单位：） 23

图49：8月下旬30大中城市商品房成交面积下降放缓（单位：万平米，） 24

图50：7月社会消费品零售总额当月同比增速回升(单位：) 24

图51：7月汽车、重卡销量降幅扩大（单位：） 24