郑煤机公司深度分析：中报快速增长，煤机、汽车零部件双轮驱动.docxVIP

内容目录

郑煤机中报业绩靓丽，煤机、汽车零部件双轮驱动 4

中报业绩靓丽，创历史新高 4

毛利率稳步提升，盈利能力改善明显 5

四项费用率稳步下行 5

煤机板块净利润大幅增长，汽车零部件业务转型卓有成效 6

煤机业务再创新高 7

煤机板块净利润大幅增长 7

煤机上市公司同行业比较 8

汽车零部件业务新能源转型初见成效 10

煤炭需求稳定，煤矿智能化持续推进，市场份额有望进一步集中 13

煤炭行业需求稳定，固定资产投资增速较高 13

受益煤炭综合改造推进，煤机市场持续增长，市场集中度不断提高 14

液压支架是煤机市场的核心，公司卡位精准，成长空间巨大 16

盈利预测与投资评级 18

盈利预测假设 18

盈利预测与投资评级 19

风险提示 20

图表目录

图1：公司营业收入（百万元） 4

图2：公司归母净利润（百万元） 4

图3：单季度公司营业收入（百万元） 4

图4：单季度公司归母净利润（百万元） 4

图5：公司盈利能力指标（） 5

图6：公司分业务毛利率（） 5

图7：近年郑煤机四项费用率（%） 5

图8：2024年中报郑煤机分业务经营情况 6

图9：分业务营业收入（百万元） 7

图10：分业务净利润（百万元） 7

图11：近年郑煤机煤机板块营业收入（百万元、%） 7

图12：近年郑煤机煤机板块营业收入、毛利率（百万元、%） 8

图13：近年7家煤炭机械上市公司煤机业务营业收入（百万元） 8

图14：近年7家煤炭机械上市公司煤机业务营业收入同比（%） 9

图15：近年7家煤炭机械上市公司归母净利润（百万元） 9

图16：近年7家煤机上市公司毛利率（） 10

图17：近年7家煤机上市公司净利率（） 10

图18：郑煤机汽车零部件业务营业收入、归母净利润（百万元） 11

图19：郑煤机汽车零部件业务毛利率（%） 12

图20：郑煤机汽车零部件营业收入构成（百万元） 12

图21：郑煤机汽车零部件净利润构成（百万元） 12

图12：我国煤炭消费量（亿吨、%） 13

图22：我国煤炭产量（亿吨、%） 13

图24：环渤海动力煤现货价格（元/吨） 13

图25：煤炭洗选矿采行业固定资产投资增速（%） 13

图26：我国煤炭机械行业销售收入（亿元、%） 15

图27：我国煤炭机械行业利润总额（亿元、%） 15

图28：2023年我国煤炭机械行业50强企业名单 16

图29：郑煤机、天地科技历年煤机销售收入对比（亿元） 17

图30：2023年我国煤机行业四机一架产量（台、架） 17

图31：2023年我国煤机行业四机一架产量（万吨） 17

图32：近年我国煤机行业四机产量（台） 18

图33：近年我国煤机行业液压支架产量（架） 18

表1：近年7家煤机上市公司扣非归母净利润增速（） 10

表2：郑煤机公司营业收入预测 19

表3：郑煤机同行上市公司2024年中报财报比较 20

表4：郑煤机同行上市公司估值比较 20

郑煤机中报业绩靓丽，煤机、汽车零部件双轮驱动

中报业绩靓丽，创历史新高

2024年上半年公司实现营业收入189.43亿元，同比增长4.02%；归母净利润21.62亿元，同比增长28.56%；扣非净利润19.37亿元，同比增长29.25%。

从2019年开始公司持续保持了良好的营业收入增长趋势，归母净利润也出现了明显的恢

复，从2019年仅10亿左右增长到2023年32.74亿，2024年半年报取得了21.62亿的归母净利润创下历史最佳中报业绩。

-50-1.1254.013.1018,953.47109.3910.4626,011.73

-5

0

-1.12

5

4.01

3.10

18,953.47

10

9.39

10.46

26,011.7325,721.4226,519.39

13.67

32,043.31

29,293.53

15

36,423.24

同比(%)

40,000

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0

营业收入

50

40

28.5630

20

10

0

1,239.15

1,040.2254.98

832.34 19.12

28.99

30.31

1,947.79

2,161.51

70

60

572.1,5938.23

3,273.96

同比(%)

归母净利润

3,500

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

0

资料来源：、研究所 资料来源：、研究所

分季度