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国有企业融资渠道分析

引言

国有企业作为当前社会经济发展的重要支柱，为促使其能够更好地融入现代

化市场，保障国企经营管理活动的顺利开展，需要具备稳定的资金支持。资金作

为企业发展、壮大的重要基础，不仅关乎着企业经营管理，同时也影响着企业未

来发展，但当前国有企业融资渠道相对狭窄，对于银行贷款等融资形式过度依赖，

给企业财务带来了极大的风险。因此，加强对于国有企业融资渠道的分析和研究

是十分有必要的。

一、国有企业融资渠道发展的问题

(一)内部融资渠道较少

融资活动需要企业结合自身生产、经营以及管理的实际需求，合理选择合适

的方式和渠道，实现资金筹措。内源融资是国有企业进行融资的主要方式之一，

但就当前国企实际经营管理情况来看，其内源融资渠道不足问题十分明显，极大

地限制了企业资金的积累。造成这一情况的主要原因包括以下两个方面：其一，

国企经营管理过程中，缺乏良好的内源融资意识，当前国企绩效考评与企业自身

经营情况之间联系紧密，而内源融资会影响企业经营效果的体现，这也会在一定

程度上使得国有企业主动忽略内源融资渠道。其二，相较于内源融资而言，外源

融资能够帮助企业更快获得资金，与民营企业相比，国企在银行等金融机构进行

融资借贷的过程中，信誉更高，融资也相对更为便利，因此，这种融资方式深受

国企欢迎[1]。

(二)过度依赖银行贷款

由于国企在进行银行贷款的过程中，能够更好、更快地获取所需资金，因此，

国企对于银行贷款的倾向程度更高，这也导致企业融资结构中，银行贷款占比较

高，使得国企融资结构当中呈现出了不平衡状态，这也在一定程度上增加了国企

融资风险。如果企业长期处于以银行贷款缓解自身资金困境的状态下，就需要承

担巨大的本息压力，进而对银行产生过度依赖，这也会使得企业在进行融资借贷

的过程中，使得银行与企业缺乏对于风险的全面评估和考量，一旦出现融资风险，

将会给企业带来极大压力，甚至影响到银行发展。

(三)证券市场利用不足

证券市场是当前市场经济飞速发展下的必然产物，也是企业现代化经营管理

背景下的重要融资渠道之一，当前证券市场的成熟发展，以及监管体系繁荣日益

完善，为国有企业融资提供了良好的外部渠道。但在国有企业实际经营管理的过

程中，对于证券市场的利用多表现为股权融资和债券融资方面，其中更以股权融

资为主，究其原因主要在于股权融资的成本相对较低，而且在此过程中，国有企

业能够自主控制股利的发放比例，以此实现对于融资成本的有效控制，将更多主

动权掌握在自己手中，而且融资交易过程中，产生的费用也相对较低。而债券融

资也具有防范金融风险方面的优势，但基于成本方面的考量，国有企业当前对于

债券融资的重视程度不足，也使得证券市场在企业融资方面的优势作用，并未得

到充分发挥。

二、影响国有企业融资发展的主要因素

(一)内部影响因素

1.融资渠道的选择

融资渠道的选择是影响企业融资发展的重要因素之一，对于国有企业而言，

融资渠道主要包括债务性渠道和权益性渠道两种。其中前者会增加国企的负债，

而且企业需要严格按照融资过程中相关条款的约定，以及日期还本付息，值得注

意的是，债务性融资渠道的选择过程中，相应债权人并没有参与企业经营管理的

权力。而权益性融资方式获取的资金，会成为企业自有资金，增加企业财富积累，

而且不需要企业偿还资金，但同时企业需要出让部分生产经营决策权，并及时发

放企业红利。当前企业经营管理过程中，常用的融资渠道包括以下四种：第一，

银行贷款，对于国有企业而言，银行贷款不仅获取资金更加便利快捷，而且渠道

正规，风险较小，利率较低；第二，发行股票，通过发行股票获取资金具有长期

性特点，而且无需承担本息压力，因此风险较小，也是企业转型发展过程中的重

要契机；第三，债券融资，从本质上来讲，债券融资也是企业与债权人形成债务

关系，并按照预定要求，归还本息，与银行借贷有着相似之处，值得注意的是债

权人不参与企业经营，而且若企业经营不善，进行清算时，应优先归还债权人的

剩余财产；第四，融资租赁渠道，该渠道的主要优势在于能够促使融资租赁的金

融和贸易职能作用得到充分发挥，在有限资金内，最大程度上提高企业技术创新

能力[2]。

2.融资额度的选择

基于国有企业自身规模、特点，不同融资渠道下企业可融资额度各不相同，

以股权融资渠道为例，根据相关法律法规限制要求，新股发行募集的资金，应在

企业前一年净资产的2倍之内。此类融资额度的限制，主要是为了更好地保障

股民权益，监督企业行为，避免企业不合理融资侵占股民利益，也是为