银行业深度：上市银行地产敞口规模与影响评估.pdfVIP

行业研究报告

上市银行抵御风险资源充足。在外部资本补充和救助前，银行可用于

吸收损失、抵御风险的资源主要有不良贷款减值准备余额、净利润、

超额核心一级资本。正文中我们逐级分析四种情形下上市银行吸收损

失规模。其中，不依赖外部救助下最大可用于吸收损失的全部金额达

11.77万亿，不良损失率70%的悲观假设下，能化解不良贷款占全部贷

款的比例为9.85%，为2024H1上市银行不良率的7.89倍。

测算潜在不良上升对业绩的影响。尽管银行可用于抵御风险的资源较

为充裕，但房企信用水平恢复的不确定性将会带来资产质量扰动，从

而侵蚀银行业盈利能力，因此我们假设对公房地产业不良率分别上升

1%/3%/5%/10%，测算对银行净利润负向影响相当于净利润的

0.66%/1.99%/3.31%/6.62%。分板块看，对公房地产业贷款风险对国有

大行影响较小，农商行次之，对股份行和上市城商行影响相对较大。

投资建议：中央守住不发生系统性风险底线明确，地产政策以时间换

空间，银行稳健经营安全底线无忧。但银行板块估值和盈利能力受地

产风险压制，后续仍需关注地产边际变化下的银行预期。当前银行股

仍处深度破净状态，截至2024年9月9日，银行指数的市净率（整体

法）仅0.51X，复盘自2022年以来银行板块走势，我们认为市场对地

产链的担忧是银行估值的主要压制因素之一，地产链企稳是后续银行

资产质量修复的关键。可关注两大主线：一是对公地产敞口较低，且

受潜在不良上升影响较小的银行，如国有大行、招行；二是新旧动能

转化下，对公端布局领先的银行，如江浙地区优质城商行。维持行业

“同步大市”评级。

风险提示：宏观经济下行；房价超预期下跌；资产质量大幅恶化；测

算数据基于假设，与实际结果存在偏差。

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行业研究报告

内容目录

1如何理解银行涉房业务？4

2上市银行地产敞口规模与结构分析4

2.1上市银行地产敞口以表内贷款为主，金融投资、