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纺服行业深度复盘系列
全球拉链龙头YKK,把握产业链趋势一体化布局
➢拉链行业:发展百年,产品工艺不断迭代。1)由美国传入日本,再由中国
承接主要生产市场。1893年,拉链起源于美国,生产商Talon一度占领市场;
1917年,拉链传入日本,YKK把握机遇以成本优势成功抢占市场份额;1980年
左右,中国台湾为拉链市场生产主力;1990年起,中国大陆拉链市场迎来快速
发展,SBS、SAB等国内拉链品牌加速崛起。2)全球拉链市场规模稳步向上。据
QYResearch,2023年,全球拉链市场规模为1209亿元,预计2030年达1535
亿元,CAGR为3.5%;2015-2023年,中国拉链市场规模由448亿元增至523
亿元,CAGR为2.0%,预计2023-2027年CAGR为2.7%。以中国和日本为代
表的亚洲国家主导拉链生产及出口,欧洲和北美为主要高端消费市场。YKK、SBS、
SAB、YBS等为全球主要拉链厂商,2023年,CR5超过20%。
➢日本拉链龙头YKK,陪伴行业潮起潮落。FY2023,YKK销售额为9202.34
亿日元,营业利润552.41亿日元,其中YKKFP实现收入3793亿日元,占集团
收入比重约41.2%;YKK拉链产量超30亿米,年销量达89.2亿条。复盘发展
历程:1)把握成本优势(加强设备自动化水平,提高生产效率,实现成本降低),
注重产品创新应用(创新推出铝合金材料拉链);2)以机器生产代替人工(进口
美国拉链机),自制生产设备(日本黑部工厂投产运营),实现从材料到生产设备、
产品的“一体化生产”;3)全球化布局下(FY2023已在70个国家和地区布局),
把握低成本地区优势,加速生产基地向中国和东南亚等地区转移(FY2023,YKK
FP在中国与东南亚的销售额占YKKFP销售额比重为25.2%与22.9%)。
➢YKK何以成为全球拉链龙头?1)市占率稳居第一,全球龙头地位稳固。拉
链的终端应用场景主要为服装领域及箱包领域,基于此,我们测算2023年全球
拉链市场规模达177.66亿美元。从销售额角度,2014-2023年,YKKFP销售
额占全球拉链市场比重在12%~20%;从销量角度,2015-2023年,YKK拉链
年销量在全球拉链产量占比4%左右。2)产品力+品牌力,助力早期脱颖而出。
我们认为YKK成长为行业龙头主要系其在设备制造、技术进步、产品创新、产业
链一体化的建设等方面的持续投入,拉链相关的专利数量不断增加,将专利技术
转化为产品的能力较为突出,带动产品力+品牌力增强;精准抓住机遇,进行全
球化的战略布局;通过全球化的生产及销售子公司的布局,在全球的客户资源丰
富、粘性较高,具备较强规模优势等,均成为其地位愈加稳固的原因。
➢聚焦中国内地拉链市场,YKK强势地位有所撼动。1)YKK发展历程对国内
厂商的启示:加大机器设备投入与智能化工厂,持续投入产业链一体化的建设;
加强研发创新投入,注重产品创新及专利技术转化为产品的能力;把握机遇进行
全球化的布局,抓住东南亚市场的发展机会,抢占市场份额。2)国内中高端辅
料市场份额提升,YKK主导中高端拉链市场,国产企业加速崛起。2022年,YKK
占据我国内地中高端拉链市场份额超20%,国内厂商SAB与SBS不足10%;
据我们测算,2020年后,在我国内地中高端拉链市场,YKK份额存在一定程度
下滑,而SAB拉链销量整体向上。3)国内厂商加强技术研发,以更具性价比的
产品抢占市场份额;在产品力有保障下,可以更好的满足下游客户的交期需求。
一方面,2020年公共卫生事件导致YKK越南工厂生产受限等因素影响下,很多
品牌订单转向到国内厂商,且国内厂商一直加强技术开发、提升产品质量,以更
具性价比优势的产品抢占部分YKK厂商在国内的订单份额。另一方面,公共卫
生事件后,品牌方出于成本控制等原因,倾向选择更多辅料供应商,而且快时尚
品牌对小单快反有更多需求,对企业快速反应能力及服务能力提出更高要求。浔
兴股份从取得客户订单到交货需要约7-10天,而YKK约为15天,伟星股份的
订单周期较短,一般以3-15天为一个周期。主要系国内厂商持续生产设备投入
及智能化工厂建设;国产厂商的组织架构更为扁平,利于加速决策及生产周期。
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