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农林牧渔2021年第5周周报：疫情反复，猪价或超预期，头部养殖集团估值如何修复？--第1页
行业报告|行业研究周报
农林牧渔
证券研究报告
2021年01月31日
2021年第5周周报：疫情反复，猪价或超预期，头部养殖集团估值如何修复？投资评级
行业评级强于大市强于大市(维
根据涌益咨询观点，当前生猪养殖疫情较去年同期有所加剧，进入一月份，持维持评级)
全国产能再度受损。区域来看，山东鲁南地区较为严重，华北其他区域、华上次评级强于大市
南、华中也增加明显。此外，根据涌益咨询数据，截止2020年12月底，
我国能繁母猪存栏量较非洲猪瘟之前依然减少31.76%。作者
1、养殖产业链：疫情反复，猪价或超预期，养殖板块或迎来景气行情。吴立分析师
根据猪易数据，1月30日生猪出栏均价33.66元/公斤，较1月23日生猪SAC执业证书编号：S1110517010002
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出栏均价33.96元/公斤下跌0.88%。根据涌益咨询数据，当前正处于疫情恐
魏振亚分析师
慌出栏，以及节前加速出栏阶段，供给有所放大。但当前猪价仍然处于33.66
SAC执业证书编号：S1110517080004
元/公斤的高位。我们认为，在疫情之下，我国生猪产能恢复缓慢，预计21-22******************
年猪价均将维持较高水平，成本管理领先的集团企业将处于高盈利阶段，其陈潇分析师
长期成长价值突出，但对应21年业绩，养殖企业估值普遍5-10倍左右，SAC执业证书编号：S1110519070002
或迎来景气行情。**************
王聪分析师
1）生猪养殖：盈利周期拉长，把握个股预期差。重点关注上市公司出栏量SAC执业证书编号：S1110519080001
高成长，以及成本改善的兑现度，预计2021年养猪企业绩有望同比增长。**************
推荐：【牧原股份】（优秀龙头，关注向下游延伸带来的增量机会），【正林逸丹分析师
邦科技】（预期差大，估值低）、【新希望】、【天邦股份】（管理层优化，SAC执业证书编号：S1110520110001
成本持续下降）*****************
2）动保：长期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。规模猪企出栏行业走势图
规模或加速，动物疫苗业绩或加速；非洲猪瘟疫苗打开板块成长空间。重点
推荐行业龙头：【生物股份】（研发、工艺、渠道显著领先，预期差大）；农林牧渔沪深300
其次科前生物、中牧股份、普
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