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研究源于数据1研究创造价值

2017/82017/112018/22018/547%600500400300200100034%21%8%-5%-18%成交金额(百万)

2017/8

2017/11

2018/2

2018/5

47%

600

500

400

300

200

100

0

34%

21%

8%

-5%

-18%

成交金额(百万)新北洋沪深300

数据来源：wind方正证券研究所

相关研究

《新智能、新转型、新市场、新成长》2018.03.27

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新北洋系列调研报告之一：“分钟零售、米级物流”无人智能趋势性风口可期

新北洋系列调研报告之一：“分钟零售、米级物流”无人智能趋势性风口可期

方正证券研究所证券研究报告新北洋(002376)公司研究

方正证券研究所证券研究报告

计算机行业公司调研简报

2018.08.16/推荐

首席计算机分析师

首席计算机分析师安永平执业证书编号：S1220516080007TEL:010E-mailanyongping@foundersc.c高级计算机分析师：王健辉执业证书编号：S1220518010002TEL:E-mailwangjianhui0@foundersc

历史表现：

核心观点：

1、新技术趋势与客户需求推动，无人零售市场全面爆发可期

无人零售是刚需可期，发展趋势清晰，市场处于导入期到爆发期阶段。技术水平进一步提升，实现购物体验与适用场景多维度提升是未来发展趋势。2017年中国无人零售商店用户规模仅有600万，目前无人零售店还处于起步阶段，规模较小，用户覆盖率较低。根据艾瑞咨询，未来五年无人零售将迎来发展红利期，2020年预计增长率可达281.3%，至2022年市场交易额将超1.8万亿元，至2022年用户规模可达2.45亿人。

2、“分钟零售”与“米级物流”新零售业态刚需趋势清晰

“分钟零售、米级物流”是新零售、无人零售趋势性刚需细分业态。在零售变革的大环境下，通过时间与距离的二元结合，利用物联网、大数据、云计算等技术，构造新零售“人、货、场”一体化的产业生态圈，形成新零售细分业态的O2O商业模式,形成融合硬件、软件、大数据、云计算、物联网、人工智能、移动互联网等技术应用，形成融合获客消费、交易导流、广告多媒体，互联网入口等多维度新零售消费场景，全面提升消费者体验。

3、新北洋新零售战略布局清晰精准，产品性能优势业界领先

新零售时代下，新北洋布局新零售核心优势有技术创新、智能制造、运维服务，具有对零售行业认知、零售市场经验的先发优势：

发展新产品，走出传统，向智能化迈进；

提供新方案，目标打造智能设备/装备及一站式解决方案的供应商；

构建新场景：构建在CBD、社区、工厂、交通枢纽、商超便利店、银行网点、学校宿舍等新零售场景应用。

新北洋客户目前主要有互联网巨头、运营商、品牌商三大类。新北洋新零售产品性能及性价比业内领先。

4、新北洋大数据云平台打通无人智能市场空间打开估值新空间

新北洋自主研发的操作系统，结合自有云平台和线下自助销售终端，打造软硬件一体行业解决方案，通过实时采集用户行为信息，依托深度数据算法、大数据分析，并在云平台上可视化、数据化方式展现，赋能智能商业决策，提高客户购买幸福指数，实现品牌商利润最大化。

研究源于数据2研究创造价值

新北洋(002376)-公司调研简报

5、投资建议

考虑公司所处市场环境战略机遇期，以及公司今年扩产增效，2018年有望实现超预期收入。预计公司2018-2020年分别

实现营业收入27.91亿元、36.28亿元和47.16亿元，实现净利润4.13亿元、4.94亿元和5.86亿元，对应PE分别为21倍、18倍和15倍,给予“推荐”评级。

6、风险提示：新零售整体行业发展滞后、下游客户市场拓展不

及预期。

盈利预测:

单位/百万

营业总收入

(+/-)(%)

净利润

(+/-)(%)

EPS(元)

P/E

2017

1860.43

13.79

286.43

26.11

0.45

31.00

2018E

2790.65

50.00

413.01

44.19

0.65

21.01

2019E

3627.85

30.00

493.65

19.53

0.