转债配置月报-2024年9月转债配置：看好平衡低估风格.pdfVIP

金融工程定期

目录

1、转债估值：转债估值继续下行3

1.1、转债市场行情回顾：近1月可转债等权指数下跌2.42%3

1.2、转债估值：转债相对正股估值低，偏债转债相对信用债估值低3

2、低估值增强+风格轮动：看好平衡低估风格4

2.1、低估值增强：近1月平衡转债低估指数超额收益为1.04%4

2.2、市场情绪风格轮动：看好平衡低估风格6

3、低估风格指数成分债：偏股转债低估指数成分债数量较少7

4、附录8

5、风险提示9

图表目录

图1：高价转债跌幅较大3

图2：“百元转股溢价率”滚动五年分位数为0.3%4

图3：“修正YTM–信用债YTM”中位数为2.64%4

图4：偏股低估指数今年收益较优5

图5：低估风格指数相对原风格指数超额走势整体向上5

图6：转债风格轮动收益优于转债等权指数6

图7：今年转债风格轮动最大回撤为17.07%6

图8：近一月转债风格轮动相对等权指数超额收益回撤7

图9：当前转债风格轮动等权配置平衡低估7

表1：可转债估值因子说明4

表2：各风格指数的低估指数信息比率明显提升5

表3：转债风格轮动仓位计算（示例）6

表4：转债风格轮动信息比率显著优于转债等权指数6

表5：偏股转债低估指数成分转债7

表6：平衡转债低估指数成分转债7

表7：偏债转债低估指数成分转债8

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11

金融工程定期

1、转债估值：转债估值继续下行

1.1、转债市场行情回顾：近1月可转债等权指数下跌2.42%

截至2024年9月13日，近1月可转债等权指数（889033.WI）下跌2.42%，可

转债高价指数（889041.WI）下跌4.03%，中价指数（889042.WI）下跌1.62%，低

价指数（889043.WI）下跌2.53%，可转债正股等权指数（889035.WI）下跌7.22%。

正股等权指数相较于转债等权指数跌幅较大，中价转债波动最小。

图1：高价转债跌幅较大

万得可转债等权指数万得可转债正股等权指数

万得可转债高价指数万得可转债中价指数

万得可转债低价指数

1.00%

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-2.00%

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