月度市场策略：美联储降息落地，关注港股市场投资机遇.pdf

目录

焦点图表4

月度中国市场回顾5

估值：经过前期收缩后修复空间仍较大7

盈利增长：港股今年盈利预期有所上调9

资金流向：国内增量资金保持强劲11

行业配置、轮动与风格切换13

短期投资交易策略：美联储降息落地，关注港股市场投资机遇16

浦银国际重点关注股票组合更新21

图表目录

图表1：浦银国际覆盖的公司中有望受益于美联储降息的公司4

图表2：8月至今，主要中国股指涨跌不一，中概股和港股表现较佳5

图表3：受到估值下修影响，8月以来MSCI中国指数中大多数板块录得下跌，其中能源和公用事

业板块跌幅较大5

图表4：恒生综合指数中，在盈利预期上修的驱动下，医疗健康和可选消费板块录得上涨，但能源

和材料板块在估值收缩影响下跌幅较大6

图表5：沪深300指数情况类似，所有板块均受到估值收缩压制录得下跌6

图表6：相对于全球主要市场，中国股票指数盈利增速更强，估值水平更吸引7

图表7：目前主要中国股票指数的估值水平仍较为吸引8

图表8：MSCI中国指数前瞻市盈率8

图表9：恒生指数前瞻市盈率8

图表10：沪深300指数前瞻市盈率8

图表11：近期AH溢价有所抬升，目前为49%8

图表12：主要中国股指2024年/2025年盈利增长预期：中概股较领先9

图表13：MSCI中国2024/2025年的EPS增长一致预期：过去一个月有所上调10

图表14：恒生指数2024/2025年的EPS增长一致预期：过去一个月有所上调10

图表15：沪深300指数2024/2025年的EPS增长一致预期：过去一个月下调幅度缩窄10

图表16：8月，主动型还是被动型外资净流出中国内地股市均有放缓11

图表17：8月，国内资金净流入仍保持较大规模，外资净流出规模缩窄11

图表18：8月，南向资金净流入有所放缓12

图表19：MSCI中国各板块：医疗健康、日常消费板块2024年EPS增速较为领先，医疗健康、房

地产、可选消费和信息技术板块2025年EPS增速较为领先13

2024-09-192

图表20：近一月，除房地产和能源外，其他板块盈利预期均有所上调，可选消费和电信服务板块

上调幅度较大14

图表21：恒生综合指数轮动热力图14

图表22：沪深300指数轮动热力图15

图表23：8月至今，价值股小幅跑赢成长股……15

图表24：……大盘股继续跑赢小盘股15

图表25：1990年至今，美联储共开启八轮降息周期16

图表26：MSCI中国指数与十年期美债相关性最高（2000年至今相关系数为：-0.69）17

图表27：中概股指数与十年期美债2001年至今相关系数为：-0.6717

图表28：恒生指数与十年期美债2000年至今相关系数为：-0.6317

图表29：A股指数与十年期美债的相关性相对较低（2000年至今相关系数为：-0.40）17

图表30：MSCI中国指数市盈率与十年期美债相关性（过去十年相关系数为：-0.41）18

图表31：恒生指数市盈率与十年期美债相关性（过去十年相关系数为：-0.40）18

图表32：中概股指数市盈率与十年期美债相关性（过去十年相关系数为：-0.12）18

图表33：上证综指市盈率与十年期美债呈负相关关系（过去十年相关系数为：-0.34）18

图表34：降息有助于资金回流港股19

图表35：外资已连续3个月持续净流入港股19

图表36：浦银国际覆盖的公司中有望受益于美联储降息的公司20

图表37：浦银国际重点关注股票组合：反映我们自上而下中长期看好新经济行业的观点21

图表38：浦银国际重点关注股票组合：个股投资逻辑22

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焦点图表

图表1：浦银国际覆盖的公司中有望受益于美联储降息的公司

公司名称股票代码市值成交额2024年预期前瞻市盈率收盘价目标价潜在上升