居民债务拆分：谁在去杠杆？.pdfVIP

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目录

一、哪些群体在放缓贷款增长——经济好的，杠杆高的6

二、为什么经济好的，杠杆高的是缩减债务的主体？7

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

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图表目录

图表1当下居民贷款特点：少买房，轻消费，重经营（上半年增长数据）6

图表2与过往不同的是，2024年上半年，杠杆率越高，信贷增速回落越明显7

图表3与过往不同的是，2024年上半年，五大省对居民信贷拖累超50%7

图表4高杠杆率省，商品房销售额占GDP比重更高8

图表5经济大省，商品房销售额占全国比重更高8

图表6截至2024年8月，2018年以来买房的群体均承受了一定程度的房价下跌8

图表7杠杆率越高，财产净收入/可支配收入比重越高9

图表8居民财产净收入增速较低9

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今年以来，居民贷款增长幅度较往年偏弱。从总量来看，2024年上半年，居民部门贷款

增长1.46万亿，是2013年以来的最低值。

结合数据来看，居民当下的借贷行为反映了少买房，轻消费，重经营的行为特点。居民

贷款结构上大致分为三类，根据央行解释：

①个人住房贷款：贷款人向借款人发放的用于购买、建造和大修各类型住房的贷款。

②非住房消费贷款：商业银行向借款人发放的用于购买个人或家庭所需的产品或服务的

贷款。主要包括汽车贷款、留学贷款、综合消费贷款等业务品种。

③个人经营贷款：是指银行向符合相关规定的借款人发放的用于生产经营的个人贷款。

2024年上半年，居民住房按揭贷款增长-3800亿（2024年6月末存量-2023年12月末存

量），是2007年以来的同期最低值；非住房消费贷款增长1978亿，是2010年以来剔除

疫情冲击（2020年和2022年）的同期最低值；居民经营贷款增长16542亿，仅低于2021

年和2023年的历史同期第三高值。

图表1当下居民贷款特点：少买房，轻消费，重经营（上半年增长数据）

资料来源：wind，华创证券。注：2023年上半年，居民贷款口径有所调整。中国人民银行将消费金融

公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非