十大券商看后市｜A股震荡市或延续“资产荒”支持市场基本热度.pdfVIP

十大券商看后市｜A股震荡市或延续“资产荒”支持市场基本热度--第1页

十大券商看后市｜A股震荡市或延续“资产荒”支持市

场基本热度

在国内外多项因素扰动中，A股近期走势较为反复。进入5月底，市

场行情将如何演绎呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，短期在经济预

期、市场波动率仍处相对高位、政策真空、内外需存在变量等因素影响下，

A股或继续震荡寻底。但A股当前资产价格已经反映较多谨慎预期，市场

仍处于投资机遇期。

中信建投证券表示，市场对经济与政策的预期较为低迷，且当前市场

波动率和前期相比仍处于相对高位，因此短期市场预计继续寻底。

“展望后市，A股震荡市或延续。其中，核心逻辑为‘经济定上限，

金融定下限’。经济方面，内需弹性不足是一致预期，同时外需也有回落

担忧，市场上行空间受限。”申万宏源证券分析称。

不过，申万宏源证券进一步指出，金融方面，存款利率下行，资本市

场结构性的高利率被进一步限制，这是近期“金融层面”最重要的变化。

因此，“资产荒”将支持市场基本热度。

中金公司判断，A股当前资产价格已经反映较多谨慎预期，结合政策

逆周期调节及内外部环境，对后市不必过于谨慎，A股仍处于投资机遇期。

配置方面，多家券商判断接下来A股将是结构行情。中金公司便建议

投资者，投资风格可更均衡。

十大券商看后市｜A股震荡市或延续“资产荒”支持市场基本热度--第1页

十大券商看后市｜A股震荡市或延续“资产荒”支持市场基本热度--第2页

“虽然A股暂时没有全局性的行情，但并非意味着股票就没有行情，

毕竟经济需求和经济政策只影响投资结构，市场结构性的行情仍在。”国

泰君安证券表示。

中金公司：A股仍处于投资机遇期

展望后市，总的来说A股当前资产价格已经反映较多谨慎预期，结合

政策逆周期调节及内外部环境，对后市不必过于谨慎。A股仍处于投资机

遇期，市场机会大于风险。

一方面，从近期的经济层面来看，4月主要经济部门的复苏斜率呈现

出了不同程度的放缓，在本轮“非典型”复苏的背景下，前期部分需求在

一季度脉冲式修复后，增长的整体回稳，特别是内生动能的改善可能尚需

时日。另一方面，在当前环境下，政策可能尚未具备“由松转稳”的条件。

配置方面，建议投资者风格更均衡，并关注三条主线：一是基本面修

复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；二是成

长领域的高端制造、科技软硬件；三是国企等主题机会。

中信建投证券：继续寻底

接下来，短期市场预计继续寻底，主线调整未完。一方面，必威体育精装版公布

的工业增加值、社零、固定资产投资等数据均不及预期，人民币汇率调整

破7.0关口，MLF未实施降息，市场对经济与政策的预期低迷。

另一方面，虽然当前市场波动率（以涨跌停家数衡量）近期有所下降，

但和前期相比仍处于高位。复盘历史上熊转牛过程中的第一波调整，市场

的底部区域往往伴随着波动率持续缩小至低位甚至新低。因此，本轮调整

的企稳，或需要等待市场波动率的进一步降低。

十大券商看后市｜A股震荡市或延续“资产荒”支持市场基本热度--第2页

十大券商看后市｜A股震荡市或延续“资产荒”支持市场基本热度--第3页

配置方面，近期市场低位轮动如期演绎，短期海内外宏观预期进一步

明确前，市场预计仍以低风险、重赔率的偏防御策略为主。

行业上，投资者可关注具备政策预期的独立周期性板块，重点包括耐

用大件消费品如新能源汽车、家电；受益自主可控、结构升级的工业母机、

半导体设备，以及盈利逆周期明显回暖的电力。此外，逆周期资产中，需

重视近期具备拐点预期催化的电子。

国泰君安证券：结构性行情仍在

展望后市，虽然A股暂时没有全局性的行情，但结构性的行情仍在。

从大的宏观择时和风格结构的角度看，目前市场