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论利益相关者责任与公司财务治理

【摘要】财务治理是公司治理的核心议题。在现代企业利益相关

者理论的视角下，企业财务管理变革必须突破“股东至上”和“利润

最大化”逻辑，努力构建可持续发展的利益相关者财务治理模式。企

业利益相关者责任要求在公司治理上实行利益相关者共同治理，共同

治理又要求相适应的公司财务治理结构，而这样的公司财备治理又具

有结构上的动态性、内容上的层次性及目标上的不可操作性。

【关键词】公司社会责任利益相关者财务管理财务治理机制

论利益相关者责任与公司财务治理(3)

一、前言(3)

二、利益相关者财务治理模式的提出(3)

三、企业利益相关者责任的需求：利益相关者的权益与维护..4

1.工人运动使企业逐步重视职工的利益(5)

2.消费者维权运动使企业逐渐重视顾客的利益(5)

3.环境保护运动使企业开始关注广泛利益相关者的利益(5)

四、企业利益相关者共同治理条件下的公司财务治理特征(5)

1．利益相关者共同治理条件下的公司财务治理的结构具有动态性

(5)

2．利益相关者共同治理条件下的公司财务治理的内容具有层次性

(6)

3．利益相关者共同治理条件下的公司财务治理的目标具有不可操

作性6

五、利益相关者财务治理机制设计(6)

1.财务收益分配机制(7)

2.财务决策机制(7)

3.财务监督机制(8)

4．财务评价机制(8)

六、利益相关者各方财权配置(9)

1.董事会与经理班子的财权配置(9)

2.公司经营者与分部管理者之间的财权配置(12)

七、结语(13)

论利益相关者责任与公司财务治理

一、前言

近年来，在全球性企业社会责任运动的影响下，我国政府也开始

重视企业的社会责任问题，并相继出台了一系列强制性或非强制性的

法律法规及标准。在企业社会责任逐渐制度化和规范化的同时，人们

所关心的另外一个问题是，如何将这些企业外部的制度和规范融入公

司治理和战略流程，使企业承担社会责任成为一种自动自发的行为而

不仅仅是出自于个别管理人员的社会良知和美好愿望。

二、利益相关者财务治理模式的提出

长期以来，企业财务理论所关注的是企业经济责任，即遵循“股

东至上”逻辑，把企业财务目标确定为“股东财富最大化”，认为一

种有效的企业财务治理机制是基于“资本雇佣劳动”的单边治理，把

企业财权集中地分配给股东是一种最有效的企业财权安排。但是，由

于在现实中不存在万能的市场、无瑕的制度环境和企业风险全部由股

东承担等前提条件，因此，追求股东财富最大化就可能导致股东与其

他利益相关者之间的利益冲突，损害其他利益相关者的利益（张兆国，

2009）。全球化企业社会责任运动正是在这种背景下产生的。由

Elkington（1995）提出的“三重底线”理论认为，任何一种商业行

为应该至少要达到经济、环境与社会这三种因素的底线要求，传统经

济学里面的“成本—效益”分析方法应该从经济层面推广到社会和环

境层面，社会和环境的成本、效益都应该计算在商业行为成果内，据

此而做出的投资决策才是符合企业社会责任规范的。

但是，将企业社会责任纳入公司治理考量仍然缺乏一个严谨的理

论框架支持，在此背景下，利益相关者理论与企业社会责任的全面结

合给我们提供了解决问题的部分思路。利益相关者理论认为，企业是

各利益相关者缔结的一组契约的

综合体。现代资源依赖理论也认为，凡是为企业提供了重要资源

的个人或团体都应该具备对企业行为施加影响或控制的权力

（Frooman，1999）。按照上述理论，由于股东投入的股权资本、债

权人投入的债务资本、客户和供应商投入的市场资本、政府投入的公

共环境资本、职工投入的人力资本等都是企业生存与发展不可或缺的

重要资源，因此这些利益相关者都应该参与企业所有权的分配，而不

仅仅是股东。这就意味着企业的目标是追求企业价值大化，而不仅仅

只是追求股东财富最大化；企业的利益是各利益相关者的共同利益，

而不仅仅是股东的利益；企业要平等地对待各利益相关者，而不是把

企业所有权集中地分配给股东；企业发展的基本模式是各利益相关者

之间的长期合作，而不仅仅只是依赖于股东。这些与“股东至上