2024年机械行业投资策略分析报告：周期反转.pdf

证券研究报告

周期反转，成长崛起

——2024年四季度机械行业投资策略

行业评级：看好

2024年10月5日

机械行业：周期反转，成长崛起

1、周期反转，成长崛起

•宽货币、稳地产政策发力：【工程机械】强化内需改善逻辑。9月24日，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策。9月26日，

政治局会议首提要促进房地产市场止跌回稳。9月29日，中国人民银行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策。

•顺周期有望逐步发力：【工业气体】、【检测检验】等

•成长板块有望崛起：【人形机器人】、【半导体设备】等95%

•并购重组蓄势待发：【船舶行业】等

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2、机械选股策略“三部曲”：超跌反弹→蓝筹白马→科技成长

•超跌反弹：超跌低估值外资回流。随着美联储宣布降息50bp及我国实施降息降准等宽松货币政策，有望释放市场流动性、提升估

值水平，前期超跌、低估值标的有望领涨，率先实现反弹。价值洼地：新能源设备、检测检验、工业气体、通用设备、港股工业等。

•蓝筹白马：政策发力顺周期基本面为王。抢筹阶段后，市场行情或出现分化，建议聚焦政策发力顺周期及优质基本面标的。周期向

上：工程机械、船舶行业、轨交装备；内需复苏：工业气体、检测检验、通用设备；并购重组：船舶行业。

•科技成长：高科技高成长新质生产力。随着市场情绪逐步升温，科技成长股有望接力上涨。成长引领：人形机器人、半导体设备。

•推荐组合：【三一重工】蓝筹白马、【杭氧股份】超跌反弹、【华测检测】超跌反弹、【中国船舶】蓝筹白马、【北方华创】科技成长。

4、风险提示：政策落地效果不及预期；汇率波动风险；贸易摩擦风险。2

01中国高端装备制造：从“进口替

代”到“供应全球”

02政策边际宽松，风格切换、信心提振

目录

宽松开启、估值抬升：

CONTENTS03

超跌反弹领涨先锋

04机械选股策略“三部曲”：

超跌反弹→蓝筹白马→科技成长

01中国高端装备制造：从“进

口替代”到“供应全球”

Partone

01中国制造业规模居全球第一，增加值全球占比约30%

➢2023年，我国制造业增加值为4.7亿美元，近十年复合增长率为5%，占全球比重提升至29%。

➢受益于供应链优势，制造业增加值由2020年的3.9亿美元同比增长27%至2021年的4.9亿美元，2022、2023年逐年略微下滑。

➢2023年，全球制造业增加值为16.2亿美元，近十年复合增长率为3%，低于中国增速。

2013-2023年中国制造业增加值CAGR为5%，占全球比重约30%

万亿美元，现价中国制造业增加值yoy（右轴）在全球占比（右轴）

635%