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西部证券
公司深度研究|燕京啤酒2024年09月15日
索引
内容目录
投资要点4
关键假设4
区别于市场的观点4
股价上涨催化剂4
投资建议4
燕京啤酒核心指标概览5
一、民族品牌燕京啤酒6
1.1民族品牌，燕京啤酒6
1.2四十余载，栉风沐雨6
1.3二次创业，复兴燕京7
二、啤酒行业：新时代下新机遇8
2.1行业空间：销量增长趋于停滞，提价空间仍在8
2.2竞争格局：市场向头部玩家集中12
三、二次创业，燕京改革复兴14
3.1高端化战略稳步推进，结构有望加速优化14
3.2经营效率有望进一步提升15
四、盈利预测与估值17
4.1盈利预测17
4.1.1营业收入预测17
4.1.2成本及费用预测18
4.2投资建议18
五、风险提示19
图表目录
图1：燕京啤酒核心指标概览图5
图2：公司股权结构图（截至2023年年末）6
图3：燕京啤酒各成长阶段7
图4：中国啤酒行业各发展阶段的情况9
图5：各国啤酒销量增长基本停滞9
图6：我国人均啤酒消费量已超过世界平均水平10
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