行业比较周报：A500，新工具，新选择.pdfVIP

策略报告|投资策略

内容目录

1.A500指数还有什么值得注意的细节3

1.1.A500行业分布更加均衡3

1.2.A500发展为主流宽基的可能路径5

1.3.哪些个股可能获益于A500的增量资金6

2.行业比较之资金面：北向过去十个交易日流出、杠杆资金流出9

3.行业利润预期估值：全A估值（TTM）29%分位，增速预期仍低10

3.1.PB-ROE视角看行业：全A低PB对应低ROE10

3.2.申万一级行业预期利润估值11

4.风格日历效应跟踪：历史经验看，小盘、成长年底或占优12

5.行业拥挤度与超额收益：消费、周期风格中期超跌较多12

6.风险提示12

图表目录

图1：A500的选股方法更注重行业分布均衡3

图2：与沪深300对比，A500指数会相应超配电力设备、医药生物、军工等成长风格；低

配非银、银行、食品饮料等行业4

图3：8月后，上证50与沪深300的股指期货对冲成本差距进一步扩大，预示着多大盘、

空小盘的股指期货结构拥挤4

图4：A500行业均衡、市值更广谱的特征使其可能更适合作为其他策略的“基础”：如以

A500股池筛选红利策略，近期跑赢在沪深300中选股的沪深300红利、在中证全指选股的

中证红利5

图5：24年以来宽基增量资金的影响是主要的，大小盘风格只是一个表象：宽基增量资金

中沪深300挂钩ETF主导，所以中证500中市值与沪深300存在重叠组合远未能跑赢沪深

300中与中证500不重叠组合，甚至跑输中证500中与沪深300市值范围不重合个股6

图6：A500中非沪深300成分个股分布：主要分布在电力设备、电子、医药、军工等成长

板块，有色、化工、汽车类也较多7

图7：以个股的流动性水平测算200亿增量A500ETF基金的潜在影响：潜在涨幅较高个股

主要集中于半导体、电池和电网设备等板块7

图8：以个股的流动性水平测算200亿增量A500ETF基金的潜在影响：高弹性个股主要分

布在成长类板块和中游制造类8

图9：北向资金成交净买入情况：过去十个交易日或整体流出，但9月13日或有净买入9

图10：2024年9月6日-9月13日，杠杆资金流出9