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证券研究报告
内容目录
资产负债“双轮驱动”,利润同比回升4
寿险质态改善,财险稳中有升6
人身险:压降负债成本,渠道质态优化6
财产险:保费收入企稳,COR同比优化12
投资收益回暖,配置结构优化15
投资建议17
风险提示18
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2
证券研究报告
图表目录
图1:上市险企营业收入(单位:百万元)4
图2:上市险企归母净利润(单位:百万元)4
图3:上市险企内含价值(单位:百万元)4
图4:上市险企新业务价值(单位:百万元)4
图5:上市险企保险服务收入(可对比口径,单位:百万元)5
图6:上市险企保险服务费用(可对比口径,单位:百万元)5
图7:上市险企平均综合负债成本(单位:%)7
图8:储蓄型保险的主要类型及定义8
图9:上市险代理人规模或已筑底(单位:万人)9
图10:上市险代理人人均产能同比增幅(单位:%)10
图11:2024H1上市险企各渠道NBV(单位:百万元)10
图12:2023年上市险各渠道保费收入(单位:百万元)11
图13:上市险企财险业务保费收入(单位:百万元)13
图14:上市险企车险总保费收入同比提升(单位:百万元)13
图15:上市险企非车险总保费增速相对分化(单位:百万元)14
图16:上市险企2024H1及2023H1综合成本率水平(单位:%)14
图17:人保车险赔付率及费用率水平(单位:百万元)15
图18:上市险企总投资收益率(单位:%)16
图19:上市险企净投资收益率(单位:%)16
图20:上市险企FVOCI权益类资产配置比例(单位:%)17
图21:2024H1上市险企公允价值变动损益同比大幅提升(单位:百万元)17
表1:2024年上半年上市险企利润贡献率分析(单位:百万元,%)6
表2:国有大行现行存款利率7
表3:上半年保险行业核心政策梳理8
表4:代理人分级管理制度9
表5:上半年银保渠道相关政策梳理12
表6:2024H1上市险企金融资产占比(按会计计量方式,单位:百万元,%)16
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3
证券研究报告
资产负债“双轮驱动”,利润同比回升
2024年上半年,保险行业持续深化负债端改革,在监管引导之下,人身险、财产
险等进一步优化负债成本管理。随着行业改革红利的不断释放及资产端收益的回
暖,上半年上市险企核心价值指标实现企稳回升,营收及利润端表现亮眼。截至
2024年中期,A股5家上市险企累计实现营业收入12717.1亿元,同比提升7.4%。
在行业负债端持续调整背景下,各上市险企负债端延续较好增速。中国人寿、新
华保险、中国太保、中国人保、中国人平营业收入较去年同期分别
+23.3%/+13.6%/+10.9%/+4.1%/+1.3%。资产端方面,面对长端利率中枢快速下移
及权益市场低位震荡等趋势,保险公司择时优化资产配置,除低位加仓权益外,
适度增加债券交易,以平衡各类资产投资收益,平滑公司利润端波动。截至2024
年中,A股5家上市险企实现归母净利润11.8亿元,同比增长11.1%。各上市险
企均实现利润端明显修
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