北交所2024年半年报策略报告系列五：北交所2024上半年-改性塑料行业高端与特种升级为趋势.pdfVIP

北交所策略专题报告

目录

1、北交所改性塑料行业聚集多家公司具有研究价值4

2、改性塑料上下游解析及新上市公司4

2.1、科拜尔过会4

2.2、上游情况：国际原油价格传导，PP、ABS等多项商品价格处于震荡6

2.3、行业特征：中国改性塑料市场规模预计2024年超过3000亿元7

2.4、下游情况：新能源汽车增速快，家电为传统应用场景11

2.4.1、政策导向：大规模设备更新和消费品以旧换新产生正向影响11

2.4.2、增速与规模：2023年新能源汽车、洗衣机、家用电冰箱、空调增速超过10%12

2.5、发展趋势：以绿色、循环经济为代表引领未来14

3、改性塑料上市公司2024半年报分析15

3.1、规模与成长性：2024H1营收增速中值14.84%16

3.2、毛利率下降、存货提升但原材料占比下降18

3.3、估值：北交所三家公司具备估值优势19

4、北交所3家特色公司：禾昌聚合、华密新材、富恒新材21

4.1、禾昌聚合：伴随新能源汽车市场稳健成长21

4.2、富恒新材：募投接近完工伴随电子烟、安防设备等多线新客户增长22

4.3、华密新材：航空航天、工程机械等高端特种领域国产替代23

风险提示23

图表目录

图1：改性塑料产品为粒子形态4

图2：产品可用于家用电器领域5

图3：产品可用于日用消费品领域5

图4：改性塑料行业上游为石油化工6

图5：国际原油价格2022年下半年震荡下探（美元/桶）7

图6：聚丙烯PP价格通常位于6000-10000元/吨波动7

图7：聚乙烯PE价格在2023H1起震荡走高7

图8：ABS价格接近历史底部区间7

图9：改性塑料粒子的形成通常需要经过配料、混料、挤出、冷却、切粒、过筛、均化等步骤9

图10：预计我国改性塑料产量2024年将达3421万吨10

图11：预计我国改性塑料规模2024年将达3107亿元10

图12：除金发科技市场份额较为领先，我国改性塑料行业集中度低11

图13：2022年家电与汽车零部件为改性塑料应用最多的两个市场11

图14：除彩电外，大项家电产品2023年均有10%以上增速（单位：万台）13

图15：2024-2027年家用电器用改性塑料的需求有望继续呈现上升趋势13

图16：2024年国际橡塑展上举办了“塑料回收再生与循环经济论坛暨展示会”15

图17：2024H1改性塑料板块整体营收增速新高16

图18：2024H1改性塑料板块利润降幅收窄16

图19：2023H1改性塑料头部企业集中度增大17

图20：头部企业市场份额提升并未带来利润提升17

图21：改性塑料行业毛利率2024H1下滑18

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/25

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图22：2024H1改性塑料原材料占存货比例下降18

图23：禾昌聚合TTM市盈率10.4X