保险行业新“国十条”深度解析：新“国十条”释放三大超预期利好.pdfVIP

行业深度

目录

1．第三个“国十条”落地，行业发展步入新阶段4

2．新“国十条”在三大层面释放超预期利好5

2.1政策放松超预期6

2.2风险处置方案推动超预期8

2.3政策支持超预期9

3．新“国十条”进一步明确下阶段政策方向10

4．新“国十条”对资本市场发展具有正外部性11

5．投资分析意见14

6．风险提示15

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图表目录

图1：利差损风险暴露时期，日本通过引入外资、中小机构合并及强强联合三种方化解风

险6

图2：我国保险资金境外投资规模、占总资产及占投资资产比重7

图3：日本人身险投资资产结构发生较大变化8

图4：日本寿险一般账户整体、债券及海外证券投资表现（%）8

图5：保险行业综合偿付能力充足率（%）9

图6：保险行业核心偿付能力充足率（%）9

图7：李云泽在陆家嘴论坛讲话中明确负债端的驱动因素为创新发展、民生福祉、安全应

急11

图8：保险行业原保险保费收入（亿元）及同比12

图9：保险资金运用余额（亿元）及同比12

图10：分红险与增额终身寿险产品形态存在差异13

图11：友邦保险分红险账户与非分红险账户资产配置具有明显差异（截至2024年6月

末）13

表1：保险行业三个“国十条”核心内容概览4

表2：我们认为，新“国十条”在三大层面超预期5

表3：上市保险公司估值表14

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