有色金属行业业绩拐点已现，景气周期可期.docx

2017正文目录

2017

1.有色金属上半年行情回顾 3

2.2024年半年报总结 5

收入利润：半年度增速仍承压，二季度增速回升明显 5

盈利能力：毛利率同比回升，净利率小幅回落 9

现金流状况：同比增速承压，二季度环比改善明显 12

行业展望及投资策略 15

美元降息预期升温，国内地产政策托底需求 15

个股盈利预测与估值 16

风险提示 17

图表目录

图表1：有色金属三级子行业和有色金属年初以来涨跌幅 3

图表2：有色金属三级子行业相对上证指数超额收益情况 3

图表3：有色金属个股涨幅前五和跌幅前五 4

图表4：有色金属市盈率和市净率 4

图表5：有色金属行业上半年收入和利润增速 5

图表6：有色金属行业季度收入和收入同比 6

图表7：有色金属行业季度收入和收入同比 6

图表8：有色金属三级子行业2024年上半年收入增速 7

图表9：有色金属三级子行业2024年上半年利润增速 7

图表10：有色金属三级子行业2024Q2收入增速 8

图表11：有色金属三级子行业2024Q2利润增速 9

图表12：有色金属重点个股2024年上半年收入和利润增速 9

图表13：有色金属2024年上半年盈利能力情况 10

图表14：有色金属三级子行业2024年上半年毛利率和净利率 10

图表15：有色金属样本企业归母净利润率 11

图表16：有色金属三级子行业2024Q2归母净利润率变动 11

图表17：有色金属行业上半年现金流情况 12

图表18：有色金属三级子行业2024年上半年经营活动现金流净额 13

图表19：有色金属三级子行业上半年收现比 13

图表20：有色金属三级子行业季度现金流净额 14

图表21：有色金属三级子行业季度现金流净额 14

图表22：有色金属重点金属价格三季度走势 15

图表23：行业重点关注公司 错误!未定义书签。

20171.有色金属上半年行情回顾

2017

2024年1月1日至2024年9月3日收盘，有色金属SW指数跑赢大盘。截

至2024年9月3日，有色金属SW行业指数年内下跌6.35，同期沪深300、上

证综指分别下跌4.13和5.13。有色金属SW行业指数分别跑输沪深300和上

证综指2.22pct和1.22pct。

图表1：有色金属三级子行业和有色金属年初以来涨跌幅

40

30

20

10

0?

-10

-20

-30

-40

-50

资料来源：Choice指数数据浏览器，东方研究所

分板块来看，钼、铜、黄金、白银、钨、铅锌、其他小金属、稀土、其他金属新材料、钴、磁性材料、镍和锂相对上证综指超额收益分别为41.1pct、

20.6pct、16.1pct、6.2pct、5.8pct、2.6pct、0.4pct、-8.7pct、-11.7pct、

-12.9pct、-16.0pct、-20.6pct、-22.2pct和-32.1pct。钼、铜、黄金、白银、钨和铅锌相对上证综指实现了正超额收益，其中钼、铜和黄金居于前三。

图表2：有色金属三级子行业相对上证指数超额收益情况

年初至2024/09/03

涨跌幅

相对有色金属

行业超额收益

相对沪深300

相对收益

相对上证指数

相对收益

钼

35.9

42.3

40.1

41.1

铜

15.4

21.8

19.6

20.6

黄金

11.0

17.3

15.1

16.1

铝

1.1

7.5

5.2

6.2

白银

0.7

7.1

4.8

5.8

钨

-2.6

3.8

1.6

2.6

铅锌

-4.8

1.6

-0.6

0.4

其他小金属

-13.8

-7.5

-9.7

-8.7

2017

2017

稀土 -16.8-10.5-12.7-11.7

其他金属新材料

-18.1

-11.7

-13.9

-12.9

钴

-21.1

-14.8

-17.0

-16.0

磁性材料

-25.7

-19.4

-21.6

-20.6

镍

-27.3

-21.0

-23.2

-22.2

锂

-37.2

-30.9

-33.1

-32.1

资料来源：Choice板块数据浏览器，东方财富证券研究所

分个股来看，涨幅前五的个股分别为沃尔核材、洛阳钼业、三祥新材、湖南黄金和南山铝业；跌幅前五的个股分别为金博股份、振华新