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固定收益|固定收益专题

内容目录

1.近期债券市场变化？3

2.为什么国债、短期限国债下行更多、更快？4

2.1.长债供给增加，短债需求更强4

2.2.监管原因导致机构调整参与品种期限5

2.3.跟着央行、大行“买短”5

2.4.博弈降息，追求动态6

2.5.国债不受流动性分层影响7

3.短债利率下限在哪里？7

4.小结9

图表目录

图1：8月5日和9月14日国债收益率曲线变化3

图2：10Y、30Y国债收益率曲线3

图3：8月27日至9月14日收益率变化3

图4：前期低点至9月14日收益率变化3

图5：7Y以内国债发行季节性4

图6：8月以来各期限国债净融资规模4

图7：8月28日-9月10日二级交易的机构行为（单位：亿元）4

图8：8月28日-9月10日国债二级交易的机构行为（单位：亿元）4

图9：国有大行净卖出7-10年国债规模5

图10：日度债市交易量与10年国债收益率5

图11：国有大行净买入短期国债金额5

图12：基本面偏弱6

图13：美债收益率与美元指数6

图14：公募基金测算久期与10年国债收益率6

图15：R007季节性7

图16：R007-DR007利差季节性7

图17：2Y国债收益率与R0018

图18：短端利率和资金利率下限8

图19：银行表内不同短端收益率比较9

表1：不同期限、杠杆环境，收益率下行20bp对应的弹性6

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