财务管理-第二章.ppt

第二章

财务管理价值观念第一节资金时间价值问题引入：假设你可以500000元卖出一块空地，你的房地产顾问认为一年后一栋办公楼可卖4200000元。若，买地建房的总成本为3700000元，你是否会进行该投资？今天的一块钱总比明天的一块钱值钱！——财务学第一条基本原则因为今天的货币可以用于投资，立即可以带来利息收入，这就是货币的资金时间价值。一、复利终值和现值计算（一）终值的计算F=P（1+i）n=P?FVIFi，nFVIFi，n是复利终值系数（二）现值的计算P=F（1+i）-n=F?PVIFi，nPVIFi，n是复利现值系数二、年金终值和现值的计算年金是指一定时期内每期以相等金额收付的款项。普通年金（后付年金）先付年金延期年金永续年金（一）后付年金（普通年金）1、终值计算F=A·FVIFAi，n2、现值计算P=A·PVIFAi，n3、已知年金现值、终值，求年金（二）先付年金1、终值计算Ｆ＝A?FVIFAi，n（１＋i）或Ｆ＝A?FVIFAi，n+1－A2、现值计算Ｐ＝A?PVIFAi，n（１＋i）或Ｐ＝A?PVIFAi，n-1＋A（三）延期年金现值计算Ｐ＝A?（PVIFAi,m+n-PVIFAi,m）或Ｐ＝A?PVIFAi,n?PVIFi,m(四)永续年金现值计算P=A/i诺贝尔奖基金1895年，诺贝尔在法国巴黎写下遗嘱，将其遗产大部分3122.5万瑞典克朗（920万美元），设立诺贝尔奖的基金。瑞典中央银行在1968年为纪念诺贝尔增设，诺贝尔经济学奖，1969年起评颁经济学奖。历年诺贝尔各奖项金额为：1901年为15万瑞典克朗（约合3.5万美元，以下均折合为美元）；1972年为10万美元；1998年为100万美元；2008年为140万美元。到2005年，诺贝尔基金增长到了4.5亿美元。三、时间价值计算中的几个特殊问题（一）不等额现金流量现值的计算能用年金公式计算现值的部分用年金公式计算，不能用年金计算的部分便用复利公式计算，然后把它们加总，得出年金和不等额现金流量混合情况下的现值。习题:某公司在未来10年内的现金收入如下,若年利率为8%,则这10年收入的现值是多少?12345678910300300400600600600600500500500（二）计息期短于1年时时间价值的计算r=i/m,t=m·n（三）贴现率的计算第一步：求出换算系数第二步：根据换算系数和有关系数表求出贴现率。（插值法）课后习题：麦克今年50岁，全年工资收入为40000元。麦克估计在其60岁退休前，工资收入每年以5%的速度增长。1.若贴现率为8%，其未来工资收入现值为多少？2.若麦克每年拿出工资的5%，以利率8%存款，到他60岁时，存款为多少？3.若麦克打算在此后5年里等额消费这笔存款，每年他可消费多少？第二节风险价值问题引入：在上节提到的关于办公楼的开发，你的房地产顾问并不能肯定办公楼未来的价值一定是4200000元，而若此时你可以花4000000元购买政府债券从而保证获得4200000元收入时，你还会投资办公楼吗？安全的一块钱总比有风险的一块钱值钱！——财务学第二基本原则对于有风险的投资，我们将不得不考虑投资的期望收入和其他投资的期望收益率。投资者冒着风险进行投资是为了获得额外收益，又称风险收益、风险报酬。一、预期收益以各种经济情况出现的概率为权数计算收益率的加权平均数。二、风险的衡量1.标准离差标准离差是度量统计变动幅度的标准统计方法，市场收益率的方差是它偏离市场期望收益率的平方的期望。即：2.标准离差率可用于衡量预期收益不同时两方案的风险大小。3.风险报酬率R=b×V式中