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债券动态跟踪报告
中小银行资本补充专项债属于地方政府专项债的一种，专门用于给困境银行注资，对化解银行风险起到了重要作用。本文将首
先梳理相关政策，再分析实操特征，然后分析政策对银行的影响，最后对新增额度和退出模式做出展望。
政策特点：中小银行资本补充专项债的目的是改善困境银行的资本充足率，但带有较强的阶段性特征
2020年7月国常会推出中小银行资本补充专项债政策的背景有两个。
1）2020年中小银行资本充足率较低且下降较多。2020年6月四大类银行中农商行的资本充足率最低，且较2019年6月大
幅下降0.79个百分点；2020年6月城商行资本充足率次低，较2015年6月的增幅明显低于大行和股份行。
2）中小银行资本补充难度较大。银行资本补充渠道包括内源和外源两大类别，前者主要是靠银行利润，后者包括股权融资和
二永债融资。2020年城商行和农商行资产利润率明显低于大行和股份行，且下降幅度很大，因此其内源补充资本的难度较高。
城农商行资本充足率更低，理论上有更大的资本补充需求，但是2019-2023年间二永债净融占总资产的比重明显低于大行、
股份行，说明其外源补充资本的难度也较高。
图表1各类银行每年6月资本充足率（%）图表2各类银行每年上半年资产利润率（%）
资料来源：wind，平安证券研究所资料来源：wind，平安证券研究所
图表3各类银行二永债净融规模占总资产的比重
资料来源：wind，平安证券研究所
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债券动态跟踪报告
中小银行资本补充专项债政策和98年特别国债政策较为相似，但前者限期退出的特征更明显。1）这两个政策的背景都是银
行经营困难加剧，但98年的经营困难明显更大。2）这两个政策都是靠政府发债来注资银行，但被注资的银行类型不同，进
而导致负有主体责任的政府层级不同。3）这两个政策都是为了补充银行资本，但补充的资本类型不同。4）这两个政策都属
于阶段性政策，但中小银行资本补充专项债期限明显更短且附有分期还款的条款，因此限期退出的特征更明显。
图表498年特别国债政策和中小银行资本补充专项债政策的脉络
时间相关内容
审议通过《国务院关于提请审议财政部发行特别国债补充国有独资商业银行资本金的议案》，决定
1998年2月
向四大国有银行定向发行期限为30年的2700亿元特别国债
全国人大常委会
（当年8月财政部宣布发行特别国债，向四大国有商业银行定向发行）
2020年7月会议决定，在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转
国常会换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径
2020年7月
补充中小银行资本金的2000亿专项债额度已下达
21世纪经济报道
广东省预算报告披露，按照财政部要求，本次债券由地方政府依法依规通过认购中小银行合格资本
2021年3月
补充工具（包括可转换债、转股协议存款、二级资本债等），补充中小银行资本金。对不具备发行条
21世纪经济报道
件的，可研究通过省级金融控股公司等采取间接入股的方式向中小银行注资补充资本金
财政部近期陆续公布人大代表建议的回复情况。对于“开展政府专项债补充农村中小金融机构资本
2021年8月
金试点”的建议，财政部回复称：通过专项债券补
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