暨信用债四季度展望：为什么信用债下行慢？.pdfVIP

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.信用债近期表现如何？4

2.为什么信用债下行慢？5

2.1.流动性的担忧？5

2.2.负债端的压力7

2.3.牛市中的利差上行9

3.四季度展望11

3.1.历史上的四季度11

3.2.怎么看四季度的机会与风险？11

4.小结14

图表目录

图1：信用债收益率变动4

图2：信用债信用利差（vs国开债）变动4

图3：2024-9-14相比2024-8-28收益率变动4

图4：2024-9-14相比2024-8-28信用利差变动4

图5：2024/8/28到2024/9/14各券种的投资收益5

图6：银行间+交易所非金信用债交易量（亿元）6

图7：银行间债券交易量变动6

图8：银行间债券交易量走势（亿元）6

图9：交易所非金信用债成交量（亿元）6

图10：同业存单收益率同样没有下行7

图11：最近两年信用债在季末都出现了明显的利差上行8

图12：大中型银行存贷差走势8

图13：大型银行存贷差的季节性走势8

图14：银行理财规模变动9

图15：货基和公募开放债基规模变动（亿元）9

图16：2017~2018年信用和利率的走势背离10

图17：2019~2020年信用和利率的走势背离10

图18：2023~2024年信用和利率的走势背离11

图19：2015年以来四季度信用债收益率变动11

图20：2024-9-14静态投资收益测算12

图21：若信用债收益率四季度回落至2024/8/5水平，各类债券的投资收益12