医药生物行业深度研究-原料药板块Q2拐点已至-营收及业绩环比持续改善.pdfVIP

业

研

究医药生物

原料药板块Q2拐点已至，营收及业绩环比持续改善

走势比较

报告摘要

10%

2%行业观点

899122

12/2/1

//2/7/2024年H1，在去年同期高基数下，原料药板块营业总收入同比实现

(6%)91/4/9

/14/4/

3/2424

2322

太2小幅增长，归母净利润及扣非净利润同比增速快于营收增速，盈利情况改

(14%)

平善明显。原料药板块共选取了32家公司，24H1板块实现营业收入606.13

洋(22%)亿元(+4.12%)，归母净利润85.49亿元(+16.91%)，扣非净利润77.45亿

(30%)元(+11.20%)。24Q2板块实现营业收入309.25亿元（+9.04%），归母净利

证

润47.75亿元(+27.80%)，扣非净利润41.67亿元(+12.93%)。环比来看，

券医药沪深300板块营收及业绩持续改善，24Q1营收环比+15.59%，归母净利润及扣非

股净利润环比扭亏为盈，24Q2营收环比+4.16%，归母净利润环比+26.50%，

子行业评级

份扣非净利润环比+16.44%。主要原因是：①全球下游厂商去库存逐渐结束，

有原料药企业出货量逐步恢复，维生素、甾体中间体等产品价格开始上涨，

限相关研究报告同时新产品法规市场专利开始陆续到期，部分公司新产品加速放量；②美

元相对人民币持续升值，对多数公司的营收及汇兑收益亦有正贡献；③各

公强生Tremfya获FDA批准治疗溃疡公司降本增效效果开始显现，期间费用率同比下降；④减值影响环比减弱。

司性结肠炎--2024-09-13板块盈利能力环比提升。24Q1板块毛利率为36.38%，同比-0.82pct，

证Viridian在研疗法三期临床成功，环比+1.56pct，净利率为12.78%，同比+0.73pct，环比+18.32pct；24Q2

券用于治疗TED--2024-09-13毛利率为37.21%，同比+0.14pct，环比+0.83pct，净利率为15.52%，同

拜耳预充针式阿柏西普获欧盟批比+2.16pct，环比+2.73pct。板块盈利能力环比提升，主要原因是2023

研

准上市--2024-09-11年部分产品价格下降，出货量下降，规模效应减弱，期间费用率有所上升，

究同时23Q4受减值影响，净利率大幅下滑，24H1全球下游厂商去库存逐渐

报证券分析师：周豫结束，原料药企业出货量逐步恢复，规模效应提升，降本增效效果开始显

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